2024 年末，經常看到一種說法：
0050 今年上漲 42％
0050正2 才上漲 50％
正2 好爛喔。
本來是不想理會，但這種說法越來越多。
實在看不下去了。
大仁這篇就來告訴你，這說法的問題在哪。
大型股表現好
時間（2023/12/31～2024/11/27）
先看第一張圖：
報酬指數 28.08％
50 指數 42.36％
中型 100 指數 7.04％
中型 300 指數 7.85％
2024 年，台股上漲大多數來自大型股（台積電、鴻海）。
而報酬指數是所有台股上市公司，包含今年表現還好的中小型股。
這也導致 0050 跟大盤有不小的差距。
再來，這些差距最主要來自台積電與鴻海。
台積電上漲 72％
鴻海上漲 97％
0050 是因為持有更高權重的台積電跟鴻海。
才會在今年大幅領先報酬指數。
這邊就要回答一個問題：
「正2 為什麼不是 0050 的兩倍？」
因為 正2 是投資台指期貨，背後代表的是台灣所有的上市公司。
在報酬指數 28％ 的前提下。
正2（50％）的表現雖未達 2 倍（56％）
但也不是多糟糕的數字。
這部份的落差，為了不要偏移主題，大仁會在另一篇文章說明。
0050 今年表現太好，才會拉近與 正2 的差距。
你以為這樣很好嗎？
錯了。
這剛好應證許多人的擔憂。
風險集中
報酬指數（28％）
0050（42％）
0050 多出報酬指數整整 5 成的回報（42/28）
比大盤多出 5 成的報酬，許多投資者很開心。
但，你要不要細想一下。
為什麼 0050 可以取得比大盤多這麼多的回報？
不是說投資 0050 就是投資台灣嗎？
為什麼台股報酬 28％
0050 卻能拿到 42％？
這背後代表的正是 0050 的問題：過於集中大型股。
讓我們回頭看看 2021 年。
大盤 上漲 27％
0050 上漲 21％
0051 上漲 42％
正2 上漲 62％
為什麼會這樣？
0050 怎麼會落後大盤？
原因很簡單，因為 0051 是台灣中型股，當年有吃到鋼鐵跟航運的大漲。
而 正2 因為涵蓋所有上市公司，表現自然就跟大盤接近。
0050 是集中大型股。
像今年台積電、鴻海表現好，自然就好。
但如果大型股表現差 + 中小型股表現好，0050 就會落後。
就像 2021 年。
若將 0050（藍色）的歷年報酬跟大盤（紅色）對比：
你會發現 0050 並不是每年都贏。
會贏，就是那年大型股表現好。
會輸，就是那年大型股表現差。
所以，不要拿再 0050 今年的表現來講了。
這是集中大型股才有的結果。
0050 今年出的這些溢酬，是因為承擔了更多大型股的風險。
若對比詳細數字，你會發現 0050 其實是輸多贏少。
而且 2024 年是一個特殊的存在，在過去沒有這麼大的差異。
原因也是台積電的佔比，已經來到歷史新高的 56％
這也應證 0050 的風險是越來越集中了。
台積電佔比越多，報酬越高
如果台股今天出一個 ETF 叫做（0010）
只買前面 10 家上市公司。
我告訴你，在今年肯定碾壓 0050
因為（0010）會持有更多的台積電跟鴻海。
這絕對不會輸給 0050
若要再進一步，那就是（0001）
台灣天下第一，台積電。
只買台積電一家，2024 年就無敵了
0050 爛透了。
你能接受這種說法嗎？
我自己不行。
因為兩者的風險集中度，根本就不一樣。
若你不能接受這種說法，又怎麼會用相同的邏輯來看 0050 跟 正2？
兩者的風險分散性就不一樣。
就像拿台積電表現超好，來對比 0050 一樣奇怪。
0050 今年會有更多報酬，是因為承擔了更多你沒看見的風險。
結論
最後，大仁為你做重點整理：
一、0050 今年勝過大盤，是因為它過於集中大型股。
二、台積電跟鴻海大漲，這才帶動 0050 的優異表現。
三、若遇到 2021 年的時候，0050 就會反過來落後大盤。
四、從風險分散的角度來看，過於集中大型股，反而是一種隱憂。
五、若只看報酬，建議你投資 0001，台積電。
當 0050 贏過大盤，連 正2 都要被追上的同時。
請思考一下，你的風險是不是太集中了。
這就回歸到之前的討論，台積電還是 0050？
若你是支持分散投資的，那 0050 顯然不是很好的選擇。
因為它集中太多的大型股。
從這點來看，正2 反而是風險更低的選擇（曝險維持 100％ 為前提）
延伸閱讀：報酬率迷思：如何正確評估你的投資（以台積電跟 0050 為例）
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