許多人在思考投資都太過片面，不是用短期思維來看待投資，就是只用目前的財富來判斷資產配置。
兩者都有一個共通點，就是「看太短」。
用短視的視野，你只能夠看到狹隘的世界。
這篇，大仁會用整個生命週期的角度，帶你用長期的眼光來思考投資。
累積期 VS 提領期
許多人想到投資的第一個問題是：「我的報酬率多少？我能賺多少錢？」
但這是錯誤的。
因為每個人身處的階段不同，需要的東西也不同。
打個比方：
寒冷的冬天，你需要的是一碗熱湯，而不是放滿冰塊的冷飲。
炙熱的夏天，你需要的是一杯可樂，而不是冒著白煙的雞湯。
投資也是這樣，每個投資者身處的階段不同，狀態不同。
當然沒有一個適合所有人的正確答案，因為你的處境會有所變化。
年輕人跟退休者，所需要思考的就不同。
以種植水果的角度來看：
年輕人屬於「累積期」，還有很多的時間賺取工作收入。
退休者屬於「提領期」，只能依靠以前收成的果實生活。
對年輕人來說，還有持續工作收入進帳。
他們應該希望市場大跌，這樣才能便宜買進更多股票。
對退休者來說，他們沒有工作收入了，還需要不斷提領生活費。
這時應該希望股票大漲，才能安心退休。
身處在「累積期」還是「提領期」，將會大大影響你的投資決策。
讓我們用完整的生命週期來看：
30 歲工作，直到 60 歲退休，這 30 年屬於「累積期」。
60 歲退休，直到 90 歲死亡，這 30 年屬於「提領期」。
對「累積期」與「提領期」有認識以後，接下來要切入重點了。
下面大仁將會告訴你，為什麼年輕人不應該太過在意投資報酬表現。
累積期
許多年輕人剛開始工作後，接觸到投資，看到有些人提早退休覺得羨慕。
於是開始幻想自己也能靠投資做到這樣，整天關心投資。
看到漲一點很開心，看到跌一點就難過。
會有這種情況，就是沒搞清楚自己還處在「累積期」的人。
下面大仁將用這份文獻告訴你。
在累積期這 30 年，你應該在意的是「累積更多的本金」，而不是投資報酬率。
讓我們看到下面的圖表：
前面工作 30 年，屬於累積期。
後面退休 30 年，屬於提領期。
藍色線條代表每個年度的報酬率，對「最終財富」的解釋能力。
你會發現累積期呈現一個慢慢向上的趨勢。
前期報酬率的影響非常低，而隨著投資的時間拉長，報酬率的影響慢慢增加。
為什麼會這樣？
原因很簡單，剛開始工作的時候收入不高，能投資的本金也不多。
因此，不管你在前面幾年報酬率高還是低，對最終財富的影響是很小的。
文獻提到：
累積期前面 15 年報酬率，只會解釋最終財富 6％
累積期後面 15 年報酬率，可以解釋最終財富 65％
從這份資料可以得知：
如果你投資還未達 10 年，那關心投資成果通常是白費力氣。
原因有兩點：
第一、你投入的本金太少，漲還是跌，無關緊要。
第二、你投資的時間太短，複利難以發揮作用。
這論點也跟大仁提到的「複利拐點」相符。
未達每年可投資金額 10 年以上，代表你很高機率尚未進入複利拐點。
（一年可投入 10 萬，至少得投入 100 萬）
在累積期的前面 10 年，請專心工作。
好好提昇你的人力資本，提高你的工作收入，增加你的本金。
投資報酬率，不是你現在應該關心的。
（或者該說，你關心也沒用，小錢漲再多還是小錢）
真的想關心投資報酬率，請至少工作個 10 年以上再說。
在你退休前的 10～15 年，報酬率的影響才會大幅增加。
這時，才是你應該對投資花更多心力的時候。
提領期
講完累積期，接著，我們進入「提領期」。
在退休階段因為沒有工作收入，必須得從金融資本不斷領出生活費。
很多人之所以不敢退休，原因就在這邊。
沒收入了，投資又不知道會賺還是會賠，非常沒有安全感。
這點，非常正確！
因為對退休者而言，沒收入是最大的硬傷。
他們不像年輕人，遇到市場大跌，還能夠靠收入去逢低買進。
退休者無法這麼做，他們只能用手頭上的資產去過剩下的生活。
雖然大仁經常說本金最重要。
但退休階段的投資者，擔心報酬率是非常正確的！
（這點剛好跟年輕人相反，兩者最有利的報酬順序是不同的）
讓我們看到下面圖表：
你會發現在退休後，提領期的前面 7 年。
不管任何一個年份，解釋力都遠遠高於前面的累積期。
而且越接近剛退休的年份，解釋力越高。
為什麼會這樣？
原因很簡單，因為退休者沒收入，只能靠投資組合生活。
假設 1000 萬的本金，每年領取 50 萬，那就是提領 5％ 的資金。
但如果今天股市大跌 -50％，你的本金剩下 500 萬。
這時同樣拿 50 萬，但你提領的比例將變成 10％
退休生活花費所佔的比例，將會因為大跌而快速上升，會讓退休金有更快花完的風險。
這也是為什麼退休前面幾年，報酬率那麼重要的原因。
因為退休後的市場變化，將會大幅影響你提領後的結果。
因此，你真正應該在意的是退休前 10 年，跟退休後 10 年。
這中間的 20 年，才是影響你最終財富最大的時間點。
諷刺的是，許多人則是在累積期前面 20 年耗盡心力，只為提昇一點點的報酬率。
但他們不知道的是，這段期間報酬率的影響是相對較低的。
這個時期，你應該追求的是更多的本金才對。
結論
最後，大仁幫你重點整理：
一、年輕人工作存錢是「累積期」，老年人退休花錢是「提領期」。
二、累積期應該專注提高本金，而不是報酬率。
三、提領期沒有本金可以提昇了，應該專注在報酬率（下跌風險的控制）。
四、報酬率最重要的時間點，是退休前 10 年跟退休後 10 年，這中間的 20 年。
五、不要在累積期的前面 10 年過度關心報酬率，你真正應該關心的是如何提高收入，增加人力資本。
好了，這篇大仁用圖表的方式說明。
年輕人應該將重心放在提高本金，而不是報酬率。
退休者應該將重心放在控制下跌風險，特別是退休前面 7 年（避免過早把退休金提領完）。
下一篇，我將會用「累積期 + 提領期」加起來的完整角度。
告訴你，為什麼使用槓桿的生命週期投資法，才是最能分散時間集中風險的投資策略。
讓你用最長遠的眼光去思考投資。
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