你有投資 0056 嗎？你知道 0056 除了 ETF 本身的內扣成本以外，其實還暗藏一項許多人都不知道的隱性成本嗎？
這篇大仁會從 0056 的股息歷史紀錄，告訴你這項隱性成本是什麼。
看完你就會發現，你難以拿到 0056 的完整報酬。
填息
會投資 0056 的族群，應該都是關心股息的投資者。
而這些人特別在意「填息天數」，認為填息時間越快越好。
代表自己拿到的這些股息不是左手換右手，而是真實的報酬。
（下面大仁會告訴你，就算填息，依然還是改變不了股息是左手換右手的事實）
讓我們看一下 0056 的歷年填息紀錄：
最長的交易日是：159 天。
最短的交易日是：5 天。
許多投資者會認為，填息是一件好事。
最好發股息當天就馬上填息，可以賺到更多。
但，真的是這樣嗎？
下面大仁將會告訴你完全相反的事實。
你以為快點填息是好事？
錯，越快填息，報酬越低。
除息日 VS 領息日
許多人應該對這種說法感到質疑，為什麼填息明明是賺錢，報酬卻會變低？
先思考一個問題：
「你真正領到股息，是什麼時候？」
是除息那天就能領到，還是隔一段時間才領取？
答案是隔一段時間才能領取。
那麼，問題來了。
除息以後，跟你領到股息的時間，中間會有一段空窗期。
在這段空窗期間，你的股息等於是處於無法動用的「現金」狀態。
也就是說這筆錢，無法參與 ETF 接下來的漲跌。
再說一次，股息配發以後，到你真的領到股息那天。
這筆錢，將無法參與市場報酬。
這段期間的漲跌，有可能會成為你投資上的隱性成本。
下面讓我們直接看實際案例。
0056 在 2022 年配發股息的時間點。
除息日（2022.10.19）
領息日（2022.11.22）
在 19 號除息以後，到隔月 22 號這段時間。
0056 上漲 5.73％
如果你是 0056 的投資者，應該很開心吧？
除息以後股價上漲，快速填息，代表我們賺到更多報酬。
但，這並非事實。
還記得前面提到，「除息日 → 領息日」中間有一段空窗期。
你無法在除息那天（2022.10.19），就拿著這些股息去投資。
你得等到領息那天（2022.11.22），也就是股價已經上漲了以後，你才有辦法將這筆錢投入。
你可能會面臨兩種損失。
第一種損失：
這些股息，原本應該參與 5.73％ 的上漲報酬。
但因為處在空窗期，所以錯過這些上漲。
第二種損失：
若你打算拿股息再投資，買進更多股數。
但現在股價已經變得更高了（上漲 5.73％）。
就算增加股數，你的總報酬反而是減少的。
實際案例
還是難以理解嗎？
下面大仁直接用成表格讓你對照：
假設，你在（2022.10.18）收盤時買進一張（1000 股）的 0056
股價是 25.84 元，你投入了 25840 元。
然後隔天領取 2.1 元的配息，價值是 2100 元。
而這 2100 元，直到（2022.11.22）領息日，才在收盤價買進更多股數。
現在你的總股數是 1084 股，總市值是 27200 元。
這段期間的總報酬為 5.26％
看起來好像沒什麼問題？
但注意，最右邊欄位是 0056 的高股息指數（內含股息）。
你會發現高股息指數的總報酬是 6.45％
為什麼會這樣？
兩者差距了 1.19％，這可不是小數字。
如果你投資 1000 萬，光這 1.19％ 就會差距 11.9 萬。
會有這些落差，主要原因在於 0056 的追蹤誤差。
偏離了高股息指數應有的表現。
再來，就算不談指數追蹤的誤差。
上面提到 0056 這段期間上漲是 5.73％
但實際上，0056 的投資者最多只能拿到 5.26％
為什麼？
因為在「除息日 → 領息日」這段期間，如果 0056 持續上漲，這些還在空窗期的股息將無法參與上漲報酬。
等到真的領到股息以後，你買進的股價反而是更高的。
所以，你以為自己的報酬是 5.73％？
不對，你最多只拿到 5.26％ 而已。
現在，你明白為什麼「越快填息，報酬越低」的原因了嗎？
因為越快填息，代表你左手換右手的這些股息，無法參與到上漲報酬。
大仁之前說過，股息只是另外一種變現股票價值的形式，並不是免費的午餐。
當股價扣掉 5％ 的股息，等於你有 5％ 的資金無法參與接下來的行情。
所以，除息後股價上漲，你應該感到難過才對。
因為你不只是左手換右手，還多交了稅金跟健保補充保費，更錯過了本應該取得的市場報酬。
而得到的，就是「股票填息了好爽喔」這種心理錯覺而已。
不配息的選擇
許多人投資 0056 為的就是股息，想要領配息。
但，相信你看完上面的案例，應該已經明白領取股息其實有潛藏的風險。
當你的股息處於空窗期時，股市上漲對你是極為不利的。
大仁之前分享過，元大有推出 0056 的不配息連結基金。
兩者幾乎是一模一樣的東西。
差別在於 0056 會配息，連結基金不配息。
讓我們直接看數字最清楚。
下面是 2022 年，0056 領息的空窗期間：
0056 報酬是 5.73％
高股息指數是 6.45％
0056 不配息是 6.19％
這邊看得出來，不配息的 0056 反而更貼近指數的報酬。
同樣投資 0056，選擇 0056 卻是報酬最低的選項。
實際上，0056 的投資者報酬還會更低，只有 5.26％
因為還得等領到股息後才能投入，產生股息拖累報酬的現象。
投資 0056 領股息，總報酬 5.26％
投資 0056 不配息，總報酬 6.19％
你可能覺得才差 1％ 而已沒什麼。
但，如果你投資 1000 萬，差距就是 10 萬了。
這邊還沒計算 0056 因為領取股息，需要繳交的健保補充保費，股息所得稅等等。
選擇股息，左手換右手是小事。
但堅持領股息，你可能要繳交更多稅金，還可能因為股息空窗期造成報酬減少，這就不太妙了。
先不論 0056 是不是一個好的投資標的。
如果你真的想投資 0056，那選擇不配息的 0056 連結基金會好一些。
除了省下多餘的稅金（這些減少的成本，將會成為報酬的一部分）。
還可以幫助你避免等待股息的空窗期，因為股市上漲造成的現金拖累。
不填息，賺更多
這邊得平衡說明一下。
如果空窗期間，股市下跌，那代表你擁有的股息將可以買到更便宜的股價，買進更多的股數。
這也是大仁在這篇《身為長期投資者，你應該希望股票最好不要填息》談到的概念。
如果你真的是一個長期投資者，你應該希望除息後不要填息，最好股價狂跌。
唯有這樣，你才能夠用這些股息（等同現金），去買進更多的股數。
除息後，股價狂漲。
你應該要感到難過，因為這代表你再投入的價格更高，買到的股數更少。
很奇妙對吧？投資股市就是這麼矛盾的存在。
越快填息，報酬越低（買進更少的股數）
但一堆人卻對股價上漲感到興奮。
越晚填息，報酬越高（買進更多的股數）
但一堆人卻認為自己吃虧了。
從上面我們可以得知：
「除息日 → 領息日」這段期間的漲跌，將可能影響投資者的最終報酬。
空窗期間：
上漲，投資者將會因為股息而吃虧。
下跌，投資者將會因為股息而獲利。
看起來很反直覺，但這才是真相。
你的最終報酬，會因為領取股息的空窗期股市表現，而有所增減。
如果想避免這種問題，那麼我們應該盡量選擇「不配息」的選項。
也就是上面提到的不配息連結基金。
備註：
其實任何有配息機制的投資標的，都可能面臨上述的問題，0050 也會遇到。
接下來，你大概能猜到大仁要說什麼了。
沒錯，投資不配息的 正2，當然也能夠避免股息拖累的風險。
因為 正2 的股息是直接滾入淨值，因此不會有空窗期的情況發生。
也沒有健保補充保費跟稅金，是高收入族群非常適合的投資標的。
結論
最後，大仁幫你重點整理：
一、「除息日 → 領息日」中間會有一段空窗期，代表股息進入「無法動用的現金」狀態。
二、在除息日後上漲，代表發出的股息無法參與該段漲幅，取得應有的報酬。
三、當領到股息後，面對更高的股價，你只能買進更少的股息。
四、長期投資者應該希望不要填息，最好遇到不理性的恐慌大跌，讓你的股息能買進更多便宜的股數。
五、不配息基金或 ETF，可以有效避免股息空窗期，造成的現金拖累。
好了，恭喜你看到這邊。
本篇談到的東西很反直覺，建議放慢速度多看幾次。
想追求股息是人的天性，因為我們總是想尋求安穩可靠的選擇（但股息可沒想像中安全及穩定喔）。
但投資除了人性，也得用理性去思考有沒有更好的方法。
兼顧人性與理性，才是通往長期投資的正確道路。
延伸閱讀：自製股息會把股票賣光嗎？從0056不配息連結基金來看
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