元大台灣 50 正二（00631L）投資的就是期貨。
在上一篇《讓我們從ETF的內容物開始說起 》提到 00631L 投資的內容物是期貨。
也許你看到「期貨」這兩個字心裡就覺得害怕，認為風險很大。
如果你是這樣認為，沒關係，大仁這篇會進一步說明期貨的注意事項。
備註：這篇主要分享台股期貨， 如果你已經很了解期貨操作，這篇可以略過。
如果你不了解期貨，那就一定得好好看看。
因為 00631L 持有的就是期貨，你得知道這是什麼東西才行。
關於 00631L 槓桿投資法，請先參考這篇：
【一百萬實測】槓桿型ETF長期投資法（台灣0050正二 00631L）
什麼是期貨？
假設你是一名農夫，你專門種植玉米。
現在玉米是 100 元。
你預估玉米的產量會大爆發，數量太多的情況下只能賣 80 元。
你想要三個月後，還能以 100 元賣出。
小明認為可能有颱風，玉米會漲價變成 120 元。
他想要三個月後，還能以 100 元買進。
這時你們雙方都想要在三個月後，以 100 元的價格交易玉米。
於是你們協議，三個月時間到，你交出玉米，他買下玉米。
兩個人說好成交，寫下契約。
不管之後玉米的價格如何變化， 你都會用 100 元的價格賣給對方， 而小明也會用 100 元的價格買進。
期貨是一種對未來的契約。
你認為玉米會跌，想預先用現在的價格賣出。
小明認為玉米會漲，想先用這個價格買下。
在未來的某個時間點，兩個人完成交易，這就是期貨。
台指期貨的標的物
上面提到，期貨是雙方對某一個標的物，協議未來某個時間點的成交價格。
每一個期貨契約，都會對照一個標的物。
這個標的物可以是玉米、黃金、石油、股票，還有指數。
而 00631L 持有的期貨，標的物就是台灣指數。
全名為：「發行量加權股價指數」
該指數由台灣所有上市公司的市值計算，可以代表台灣所有上市公司的表現。
也就是所謂的「大盤」。
截至 2020 年止，台灣上市公司有 948 家，上櫃公司有 782 家。
以市值來看，上市公司約 44 兆，上櫃公司約 4 兆。
雖然整個台灣股市應該是「上市公司 + 上櫃公司」，但上市公司佔比超過 90％。
投資者通常會直接看台灣指數，也就是大盤來觀察台股的趨勢。
00631L 持有的期貨，正是以台灣指數為標的物的期貨（簡稱台指期）。
因為 0050 跟台灣大盤的相關性極高。
所以投信公司可以透過台指期貨追蹤大盤，藉此達到 0050 兩倍報酬的目標。
從圖表可以看出台灣指數跟 0050 指數重疊性極高。
期貨的價值計算
台灣指數期貨，依照「點數」計算。
例如，台股現在為 18000 點，我們就可以用這個點數去換算期貨的價值。
主要分成兩種：
臺股期貨（簡稱大台）。
小型臺指（簡稱小台）。
大台每個點數為 200 元，小台每個點數為 50 元。
交易單位為「一口」。
我們用點數，乘上價格，就能夠得出每一口期貨的價值是多少。
計算公式為（指數 * 大小台）＝ 期貨價值。
假設指數為 18000 點：
一口大台 ＝（指數 18000 點 * 大台 200 元）＝ 360 萬。
一口小台 ＝（指數 18000 點 * 大台 50 元）＝ 90 萬。
所以當你看到人家說我買「一口大台」，意思就是指他在操作價值 360 萬的期貨契約。
而「一口小台」就是操作價值 90 萬的期貨契約。
那要怎麼看賺錢賠錢呢？
一樣用點數去算。
大台點數 200 元，小台點數 50 元。
台股漲 1 點，大台賺 200 元，小台賺 50 元。
台股跌 1 點，大台虧 200 元，小台虧 50 元。
假設你持有「十口大台」（價值 3600 萬的期貨合約）。
今天台股漲 100 點，你的獲利就是（十口 * 100 點 * 200 元）＝20 萬。
漲 100 點就賺 20 萬，看起來太爽了吧？
如果你有這個念頭，先等等。
投資最重要的一個原則，就是先看風險，再看報酬。
上面介紹完報酬，讓我們來看看最重要的風險。
持有期貨最大的風險：保證金
保證金的由來。
上面提到，期貨是一種雙方協議在未來某個時間點交易的契約。
但交易最怕遇到不守信用的人。
你說三個月後會用 100 元跟我買玉米，誰知道你會不會翻臉不認人？
避免口說無憑，期貨交易會設定一定比例的「保證金」。
雙方都拿出一部份的錢當成是訂金，代表你有能力完成這筆交易。
有保證金，才能保護雙方的權益。
期貨的保證金主要有三種， 分別是：結算保證金、維持保證金、原始保證金。
看到這邊不用緊張，以下大仁簡單說明：
（1）原始保證金
原始保證金是交易期貨的最低門檻。
像大台的原始保證金為 18.4 萬，你至少得有這筆錢才能交易一口大台。
如果你連 18.4 萬都沒有，你是沒有資格交易大台期貨的。
（2）維持保證金
當你有了原始保證金，最重要的就是「維持保證金」這項了。
假設，你用 18.4 萬持有「一口大台」 （價值 360 萬的期貨合約）。
台股大漲 200 點，你的獲利就是（一口 * 200 點 * 200 元）＝ 賺 4 萬。
哇，用 18.4 萬成本，一天就賺到 4 萬元太爽了吧。
先別急著高興， 萬一大跌 230 點呢？
你的損失就變成（一口 * 220 點 * 200 元）＝ 虧 4.4 萬。
而這虧損的 4.4 萬會從你的原始保證金開始扣，也就是你的 18.4 萬會瞬間變成 14 萬而已。
這個時候，你就會卡到「維持保證金」。
大台目前的維持保證金為 14.1 萬，而 14 萬低於維持保證金。
這時證券公司就會發出江湖追殺令通知，要求補繳保證金。
不管你此刻的保證金多少，你都得將保證金補回「原始保證金」的額度。
例如，你的保證金目前為 14 萬，你就得補上 4.4 萬才行。
保證金不足，強制賣出。
如果在隔天中午 12 點之前沒有補上保證金差額，證券公司就會自動幫你平倉。
也就是賣出你的期貨合約，簡稱「斷頭」。
遇到忽然大跌的情況。
若跌幅超過 75％（低於原始保證金 25％ 以下）。
這時券商有權直接平倉，連讓你補錢的機會都沒有。
這點千萬要特別注意。
（3）結算保證金
這是交易所避免券商違約所設定的，這投資者沒有關係。
總結：
這邊做個小結論，重新看到這張圖：
原始保證金 ： 交易期貨的最低門檻。
維持保證金 ： 低於此標準得補錢。若沒補就平倉斷頭。
低於原始保證金 25％ ： 券商有權直接平倉，連補錢的機會都沒有。
結論
這篇簡單介紹台指期貨，希望你看到這邊對期貨有稍微了解。
因為 00631L 持有近 200％ 的期貨，你一定得先知道期貨的原理，才會知道這支 ETF 是如何運作的。
但大仁的目的並非要你去操作期貨，我自己本身也沒有直接擁有期貨合約。
而是透過槓桿 ETF 去間接持有期貨。
為什麼要這麼做？
這點留待下一篇說明。
我會告訴你「個人持有期貨」跟「ETF 持有期貨」，兩者雖然都是期貨，但風險上有非常大的差異。
這個差異，也許就是你可以考慮擁有槓桿 ETF 的重要原因。
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