元大台灣50正二（00631L）可以長期投資嗎？-讓我們從ETF的內容物開始說起

買東西之前，你一定要先了解自己買了什麼。

才會知道為什麼買，為什麼不要買。

如果你能夠深入地了解一樣東西，你就不會對它感到害怕了。

投資也是，如果你知道自己投資的是什麼，你就會安心。

因此，這篇大仁將會分享台灣 50 正二（00631L）到底是在投資什麼 。

看完你就會知道它是如何做到兩倍槓桿。

關於 00631L 槓桿投資法，請先參考這篇：

【一百萬實測】槓桿型ETF長期投資法（台灣0050正二 00631L）

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文章內容僅為個人心得分享，不得作為投資決策依據。

投資有風險，有可能會虧損本金。

過去歷史與數據不代表未來，投資前應詳閱基金公開說明書，務必謹慎評估再做決定。

任何瀏覽網站人士，須自行承擔一切風險，本人不負盈虧之法律責任。

什麼是追蹤指數

投資 ETF，最重要的是看它追蹤的指數為何。

在講 00631L 之前，我們得先了解什麼是「追蹤指數」。

台灣知名的 0050 為例，它就是追蹤「台灣50指數」。

這個指數是以台灣上市公司，市值前 50 大的公司列入計算。

這 50 間公司就是「台灣50指數」的成份股。

只要你符合市值前 50 大標準，0050 就會將你買進做為 ETF 成份的一部分。

再依照市值的大小去分配這些公司的比例。

例如，台灣最大間的公司台積電，持股比例來到 47.10％。

為什麼會那麼高，因為台積電的市值太大了，大到其他 49 家公司加起來才能跟它相比。

這也是為什麼有人說，買 0050 就是買台積電跟他的快樂夥伴。

因為台積電的市值太高，是全世界前十大的公司。

因此在 0050 的市值也佔據了非常大的一部分。

00631L 是追求 0050 的兩倍報酬

好了，解釋完 0050，接下來就可以講重點。

00631L 追蹤的指數是什麼呢？

根據公開說明書的內容：

它並非追蹤指數，而是以「台灣 50 指數」的單日兩倍報酬為投資目標。

簡單來說，它的目標只有一個：

「0050 當天的報酬如何，00631L 就是想辦法達到它的兩倍報酬。」

以下簡單說明：

0050 +2 ％。

00631L 目標就是 +4％。

0050 -2％。

00631L 目標就是 -4％。

備註：實際上兩倍報酬沒那麼簡單，長期下來可能會有誤差，這點後續文章會再提到，這邊就先暫時了解這樣就好。

總之，00631L 並不是追蹤特定指數。

它是以某一個指數的兩倍報酬做為目標，而這個指數就是 0050。

這也是它為什麼會叫做「0050 正二」的原因。

目標就是達到 0050 的兩倍報酬，所以你可以把它當成 0050 的兩倍槓桿來看。

（雖然是兩倍槓桿，但報酬不一定是兩倍，這點要先記得）

00631L 成份股

像 0050 是實際買入 50 間公司做為成份股。

因此 ETF 的 內容物有 98.82％ 都是上市公司的股票。

那 00631L 呢？

如果它也是跟著買入這 50 間公司，是不可能做到兩倍報酬的。

想提高回報，唯一的辦法就是放大曝險（讓承受的風險變高）。

這邊要注意，00631L 的成份股不是上市公司的實體股票，而是期貨。

00631L 主要持有兩種期貨：

（台股期貨）跟（台灣50指數期貨）。

為什麼要持有期貨，而不是直接買入公司的股票呢？

這邊你得先理解兩個字：「曝險。」

因為報酬跟風險是相對的，你想要兩倍報酬，你就得承受兩倍的風險。

假設 0050 承受的風險為 100％，你想要有兩倍報酬，你就得承受 200％ 的風險才行。

如果跟 0050 一樣買入 50 間公司，那曝險就只有 100％。

00631L 若要達到 200％ 的曝險，最方便的方法就是買入期貨。

利用期貨的槓桿特性，就能夠將曝險輕易拉到 200％了。

如何做到 200％ 的曝險？

要讓曝險達到 200％，有兩種方式：

一、有價證券（股票）。

二、證券相關商品（期貨）。

先講「有價證券」。

經理公司可以買入台灣 50 指數的成份股票，例如台積電、聯發科、鴻海等等。

股票曝險比重為 0％～80％。

這邊很重要，「0％」的意思是指不買任何一間公司的股票也可以。

再來談到「證券相關商品」。

這邊講的商品有台灣期貨，台灣50指數期貨，選擇權等等。

這邊有三個重點：

一、曝險不得低於 180％。

因為 00631L 追蹤的目標為 0050 的兩倍報酬， 如果曝險低於 180％，那怎麼達到兩倍報酬呢？

所以基金規定曝險不能太低，以免追不上報酬。

二、曝險不能高於 220％。

同上原因，如果你設定太高的曝險就變成風險太大。

萬一下跌會跌掉更多， 這時也會跟原有的兩倍報酬相差太遠。

曝險太高也跟原本的兩倍報酬有出入，因此最高不能高於 220％。

三、曝險要貼近基金淨值 200％ 為目標。

這就是 00631L 的重點，追求兩倍報酬，當然就是要以接近 200％為最高目標。

看到這邊，你應該知道 00631L 如何達到兩倍報酬。

就是利用期貨的特性增加兩倍曝險，換取兩倍回報。

至於為什麼會將曝險限制 180～220％ 之間，這跟基金每日平倉的機制有關。

關於這點大仁會在日後的文章說明，這裡你先了解 00631L 是如何運用期貨達到兩倍曝險就可以了。

台指期貨，跟0050期貨的選擇

讓我們重新看一下 00631L 的持倉。

台指期貨：166.65％ 曝險。

0050 期貨：32.76％ 曝險。

兩者合計 199.41％ 曝險。

這就是上面提到的貼近 200％ 曝險。

這個比例並非固定，隨時可能會變化，因此參考就好。

看到這邊你有沒有感到疑惑，為什麼是台灣期貨為主（166.99％），0050 期貨卻佔那麼少（32.76％）？

會用台指期貨做為主要持倉的原因，在於 0050 期貨的每日成交量太低，每日只有幾百筆的交易量。

這跟台灣期貨每日幾萬筆的交易量差距太大了。

與其去買 0050 期貨，倒不如直接持有台灣期貨，交易上會方便很多。

根據公開說明書的數據，台指期貨跟50指數期貨相關係數約為 0.91。

兩者的相關性非常高， 在考量到50指數期貨交易量太少的前提下，改用台指期貨做為主要持倉也是合理的作法。

當然啦，會持有 0050 指數期貨的主要一個原因，就是 00631L 的名字啊！

它的全名叫做：「台灣 50 單日正向兩倍基金」

你開頭都叫台灣 50 了，沒有買個 0050 有關的東西說不過去。

這就是為什麼 0050 指數期貨交易量少，元大還是得配置 0050 指數期貨的原因 （不然就名不符實了）。

讓我們對照一下其他公司的 ETF。

例如，國泰投信的「台灣加權指數單日正向 2 倍基金」（00663L）

人家就直接持有 199.99％ 的台指期貨。

為什麼？

因為它的名字叫做「台灣加權指數」，當然直接買台指期貨就好。

元大投信可能是想蹭 0050 的名氣，所以才讓名字變成「台灣 50 指數單日正向 2 倍基金」。

這有好有壞，好處是很多人提到 00631L 就直接講「0050 正二」。

很容易讓人聯想到跟 0050 有關。

壞處就是得持有部份交易量少的 0050 指數期貨，不然跟名字對不上啊。

結論

好了，看到最後大仁幫你總結一下重點：

當你想了解這檔槓桿型 ETF，你第一個得知道的是：

你買的是「期貨」，而不是股票。

例如 0050 是買入上市公司，前 50 大市值的公司股票。

但 00631L 這種槓桿型 ETF 為求方便，通常以期貨做為主要持倉。

這是槓桿 ETF 跟一般 ETF 的最大區別。

希望你看到這邊，已經對  00631L 有多了解一點。

這篇的內容非常基本，但你有沒有自己去了解過？

還是別人說槓桿 ETF 不適合投資，你就直接放棄研究了？

不管是哪種，投資都是一條持續學習的道路。

這個世界沒有瘋子，大家都是基於自己的想法去行動的，我也是。

大仁認為 00631L 這類槓桿型 ETF 可以長期持有，也是有原因的。

接下來我會再分享關於槓桿型 ETF 要注意的幾個細節。

當你繼續看下去，更加了解這個商品的時候，你會發覺它不一樣的優勢。

也許，你會發現自己早該多注意這個商品，而非直接鄙視放棄它。

備註：關於槓桿 ETF 單日誤差的問題，還有其他槓桿的缺點，將會在後續文章提到。

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