投資1000萬最後只剩10萬？追求熱門股的悲慘下場

在投資市場有所謂的「熱門股」，是指在當下最多人交易的股票。

例如，生技之亂的「天國一輝」，或是「航海王鋼鐵人」，這些都是大家熱衷交易的標的。

但跟風湊熱鬧真的是投資的好策略嗎？

是幫助你賺更多錢，還是虧損更多呢？

這篇讓我們來聊聊：「為什麼你不該追逐熱門股？」

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只買熱門股的指數

在《耶魯最受歡迎的金融通識課》這本書提到：

中國證券商申銀萬國在 1999 年推出「風格指數」。

風格的意思就是會用某種特殊的標準去選股，然後用指數去追蹤它的表現。

以台灣人喜愛的 0056 來說，就是採用「高股息」的風格。

精彩的來了，既然有很多人喜歡追著熱門股票，那就乾脆推出一個緊跟著熱門股的指數。

這個指數叫做「活躍指數」。

這個指數可以保證你追逐的是每週最熱門的股票。

哪家股票最火，就持有那家公司的股票。

每週成份股的替換至少都 50 家以上。

以 2015 年 5 月 11 日為例，這週就替換掉 72 家成份股。

這樣頻繁且大量的替換成份股，果然不愧「活躍指數」的名號，非常活躍。

透過這種方式，讓投資者總是在最熱門的股票上。

追求熱門股的下場

「活躍指數」從 2000 年起算，基準點數為 1000 點。

接下來，讓我們看看每週一直追求熱門股的表現到底是如何。

數據只統計到 2017 年 1 月 20 日，不再更新。

這是「活躍指數」的報酬表現：

2000 年投資到 2017 年，這 17 年的時間。

指數從 1000 點，最終成長到 10.11 點

你沒看錯，1000 點變成 10.11 點。

假設，你在 2000 年的時候投資 1000 萬，在 2017 年已經下跌 99％，剩下 10 萬的概念。

為什麼會這樣？

因為熱門股都是市場炒作最瘋狂的股票。

你去買這些股票等於是在最高價的時候買進，等大家熱情消退股價消風，你當然虧損。

「天國一輝」還是「航海王鋼鐵人」都是相同的例子，大家一窩蜂追著熱門股跑。

等熱門股不再熱門的時候，只剩下你一人在山頂吹風。

如果你不是買熱門股，而是單純買入所有公司的股票會是怎樣？

下面圖片是滬深交易所的 A 股指數與活躍指數的比較。

同樣以 1000 點做為起點：

【A 股指數】成長為：3554 點

【活躍指數】成長為：10 點

你還認為追求熱門股是一個好主意嗎？

當大家對這支股票朗朗上口的時候，就是你應該警覺的時候了。

因為這個時候的股價可能已經過高。

下面，讓我們看看「本益比」跟「淨值比」的指數對照。

這種風格表現更好

如果我們用「本益比」跟「股價淨值比」來看呢？

先看到「本益比指數」。

以本益比做為指數篩選標準，分別選出「高、中、低」三種組合。

同樣以 1000 點做為起始，來看看結果如何：

【高本益比】：1159 點

【中本益比】：4182 點

【低本益比】：5991 點

越低的本益比，帶來越高的回報。

原因很簡單，本益比低代表股價低，較為便宜。

自然就比較少出現像追求熱門股那樣，付出過高的估值溢價。

再來看到「淨值比」指數：

以淨值比做為指數篩選標準，分別選出「高、中、低」三種組合。

同樣以 1000 點做為起始，來看看結果如何：

【高淨值比】：2122 點

【中淨值比】：4194 點

【低淨值比】：5616 點

越低的股價淨值比，帶來越高的回報。

原因跟本益比相同，淨值比代表股價較為便宜，不會付出過高的溢價。

避開熱門股

根據上面的指數表現可以得知，熱門股會虧損的原因就是因為太熱門了。

大家都想買，於是就進一步推高它的評價，造成本益比及淨值比上升。

越高的股價跟本益比，就得用更高的盈餘成長來彌補。

而這些熱門股票通常無法回應這種期待，於是在炒作之後又重新回到應有的價格。

而跟風的人就在這個過程中反覆受傷。

來看看下面四種指數的對照：

【A 股指數】：3554 點

【低本益比】：6115 點

【低淨值比】：5981 點

【活躍指數】：10 點

這張圖完美的說明一切。

如果你有辦法找到被市場低估的公司，就有機會取得更高的回報（可惜這種人終究是少數）。

倘若你跟大仁一樣只是平凡的正常人，我們只要追求市場平均就能夠獲得令人滿意的回報了。

但，如果你能力超弱又愛跟風，那你很高機率會成為另一個活躍指數。

結論

最後，重點整理：

好了，希望看到這邊有讓你理解追求熱門股是一條行不通的路。

另外，還有一個更恐怖的細節沒提到。

「活躍指數」並沒有計算交易成本。

也就是說頻繁更換成份股的摩擦成本都還沒有計算進去，就讓指數下跌 99％ 了。

要知道，交易成本在長期投資的影響是非常大的。

而活躍指數又是每週交易大量的股票，如果將這些交易費用算進去，我想這個指數只會更早死亡。

「活躍指數」在 2017 年已經停止更新，正式進入歷史。

許多人感嘆，這麼經典的指數應該保留著供人敬仰。

每當你因為身邊耳語雜訊，想買一下熱門股的時候，不妨想想活躍指數從 1000 點變成 10 點的故事。

延伸閱讀：工作要追求卓越，投資要追求平均

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