用這個方法多賺 50 萬？以「高點回推」算出預期報酬率（實例討論）

關於「高點回推法」，大仁之前分享過兩篇文章：

建議先看過上面兩篇，再看這篇你才會有更清楚的理解。

接下來，我想用一個實際的案例，讓你看看「高點回推法」應該如何運用。

免責聲明：

文章內容僅為個人心得分享，不得作為投資決策依據。

投資有風險，有可能會虧損本金。

過去歷史與數據不代表未來，投資前應詳閱基金公開說明書，務必謹慎評估再做決定。

任何瀏覽網站人士，須自行承擔一切風險，本人不負盈虧之法律責任。

下跌越深，漲回來越難

你要有一個基本概念：「上漲跟下跌」兩者天生是不公平的。

在下跌的比例越高，要恢復原點的比例就得更高。

你可能以為損失 10% 的資金，只需要漲 10% 就可以回來了。

不對，損失 10%，要漲 11.11% 才能夠回到原本的部位。

不相信嗎？大仁 直接算給你看：

假設，你原本有 100 塊投入股市，下跌 50%，變成 50 塊。

這時再上漲 50% 會變成多少？

100 塊嗎？

不對，是變成 75 塊。

當你損失 50%，  想要讓 50 塊的資金變回 100 塊。

就得漲 100% 才能回來。

對於「手中握有股票的人」而言，投資部位下跌 50%，得上漲 100% 才能恢復。

所以，當你損失的資金越多，要漲回來就得需要更高的漲幅。

這也是巴菲特強調的兩大原則：

一、不要虧錢。

二、不要忘記第一個原則。

我們可以將這種模式稱為 「損益不平等」。

當一支股票跌越深的時候，想漲回來得花更大的力氣。

如果你是持有股票的人，當然不希望遇到大跌，因為要漲回來是很困難的。

BUT，最重要的  BUT 來了！

持有股票的人不希望遇到大跌，但反過來看：

如果你是持有現金的人，不就可以在大跌的時候買進，然後上漲的時候獲利更多嗎？

接下來，讓我們反著看。

下跌越深，漲回來越賺

讓我們先聊聊這張圖片： 看到一堆數字先別緊張，我會告訴你怎麼看。

一、最左列白色的數字是「下跌的幅度」，用這個去看下跌多少。

二、上面這列白色的數字，是「漲回高點的時間」，用這個去看多久才能漲回來。

三、其他有色塊的區域，就代表你可以獲得的年均報酬率。

看不懂沒關係，直接舉例說明：

假設（下跌 30%），你預估（5 年）可以漲回來高點。

那我們就可以找到「7.4％」這個數字。

如果真的在第 5 年漲回來高點，你將獲得每年「7.4％」的年均報酬率。

再看第二個例子：

（下跌 50％），你預估（10 年）才有可能漲回來。

那我們就可以找到「7.2％」這個數字。

如果真的在第 10 年漲回來，你將獲得每年「7.2％」的年均報酬率。

我們能夠從下跌的幅度，評估漲回原點的時間，藉此算出預期報酬率。

看到這邊可能有人心想：「如果我知道什麼時候漲回來， 還需要算這麼多嗎？」

投資本來就具有不確定性，如果你知道什麼時候「一定漲回來」，那股神巴菲特都要拜你為師。

我們不可能猜到什麼時候漲回來，但可以在合理的範圍內，去找到我們願意承受的風險時間有多久。

在不確定性中，增加確定性

以 2008 年金融海嘯大跌 50％ 來說：

如果我們樂觀一點點，認為整個世界經濟不會因此崩潰，而是從災難中慢慢走出來。

那我們就可以用上面的「高點回推」，去評估出自己願意承受的風險。

比方說，在五年內恢復，年均報酬率達到驚人的「14.9％」。

當然，這種評估只是一種「猜測」，並不能保證股市一定會在第幾年就回到原點。

但投資本身就是一種猜測，沒有百分之百保證賺錢這種事情。

所以，這個方法並不是用來確保獲利的，而是用來參考自己對報酬率的預期。

當你知道預期報酬大概是多少，時間需要多久，投資起來就會比較有信心。

很多人都知道大跌要逢低買進，但問題是不知道要「買進多少的資金」？

利用「高點回推法」就可以有效的解決這個問題。

讓你在猜測中，同時保有一定程度的確定性，讓你得以 算出預期的報酬率。

這邊要特別警告，既然是預期就有可能失準。

比你預期的更快漲回來，你就會賺到更多報酬率。

比你預期的更晚漲回來，報酬率就會下降。

所以，在使用「高點回推法」做預期的時候盡量悲觀一點，不要太過樂觀。

例如，你認為兩年內就會漲回來，最好是用兩倍，甚至三倍的時間去看。

當你抓得越寬鬆，失望的可能性就越低，這也是一種增加安全邊際的方式。

實例討論

大仁目前有一個投資組合的長期實驗：

【一百萬實測】槓桿型ETF長期投資法（台灣0050正二 00631L）

從 2021 年 11 月開始紀錄，預計時間到 2030 年為止。

這是我對槓桿投資的推廣，畢竟太少人研究這一塊了，我想分享一些自己知道的東西給予想了解槓桿的人。

但，我現在遇到一個問題。

0050正2 是我投資組合的一部分，我其他 資金是放在另外一檔槓桿型 ETF：

富邦NASDAQ正2（00670L）

這一檔 ETF 是以美國 NASDAQ-100 指數為基準，試圖做到兩倍曝險的 ETF。

NASDAQ-100 指數是美國那斯達克交易所，市值前一百大的公司（扣除金融類公司）。

其中最大的前幾間公司你一定很熟悉，包含蘋果、微軟、谷歌、臉書、特斯拉等等。

這些強大的科技巨頭公司，就是我選擇 （00670L）做為主要投資組合的原因。

（之後有機會再跟大家介紹）

但大仁現在遇到一個問題。

最近幾個月 NASDAQ 指數大跌超過 20％，因此 兩倍槓桿也是遇到相當大的跌幅。

以（00670L）為例：

從高點的（131.65），跌到最低點（80.35）， 足足跌了 -38.96％，將近四成的跌幅。

用目前的收盤價（2022.03.04），還是有 -31.48％ 的跌幅。

（所以說槓桿型 ETF 不是每個人都可以投資的，你得認知足夠強大才能忍受這種跌幅）

同一時間，台灣雖然有小跌，但沒那麼嚴重。

因此 0050正2 還保持在高點（137.95），沒有跌落太多。

好，繞了這麼一大圈我到底要說什麼？

很簡單，投資想賺錢就四個字：「低買高賣。」

這個道理大家都懂。

問題來了，我現在投資的兩個標的（0050正2 跟那斯達克正2）。

哪個是高，哪個是低？

那斯達克正2 從高點下跌：-31.48％

0050正2 從高點下跌：-9.51％

答案很清楚了，那斯達克跌更多。

如果是用低買高賣來看，此刻我應該要「高賣」處於高點的 0050正2，而去「低買」下跌很多的那斯達克正2。

BUT，就是這個 BUT！

我已經承諾這八張的 0050正2，到 2030 年之前都不會賣出去。

做人最重要的就是信用，說不賣就不賣。

但是，這對我來說是勝率相當高的選擇。

那該怎麼辦呢？

於是就有了這一篇文章，我們用一個假設性的買賣。

假設，我在（2022.03.04）這天把 0050正2 給賣掉了，而且全轉入那斯達克正2，結果會是如何？

高點回推法：實際運用

目前（2022.03.04）

0050正2 的市值為：110.3 萬

如果我將這筆錢拿去買（那斯達克正2：00670L）

我可以買到 12235 股，手續費什麼的直接去頭去尾算 12000 股就好（十二張）。

原本八張 0050正2，換過來那斯達克正2 直接變成十二張。

好，接下來我將用「高點回推法」告訴你為什麼我會做這樣的轉換。

讓我們重新看到這張圖，（00670L）目前下跌 -31.48％。

直接去頭去尾，算下跌 -30％ 好了。

可以看到接下來十年內，每年的預期報酬率。

如果你認為十年內漲回來的機率相當高，那麼這是一個蠻不錯的投資報酬預期。

重點來了，多久會漲回來？

我不是神仙，也沒有魔法水晶球，一切只能猜（以下單純猜測，不具任何保證）。

我猜，有可能會在一年內會漲回高點。

若從（90.20）回到（131.65）這個價格，要上漲 45.95％ 才能達到。

倘若用一年內恢復來看，預期報酬率就是 45.95％。

也就是說，如果我將 0050正2 現值的 110.3 萬，拿去買那斯達克正2。

又真的在一年內漲回原點，我將賺到 50 萬。 （110.3 * 45.95 = 160.98）

對，50 萬。

這是我為了自己實驗的承諾，可能失去的預期報酬。

當然，你可能會說：「那也要漲回來才算賺到啊，萬一到時候那斯達克繼續跌，而 0050 漲回來你又怎麼說？」

對，所以我才要寫這一篇文章。

一切先寫在前，就不會有馬後炮之說了。

我本來有強烈的動機想賣出實驗中的 0050正2。

最想賣的時候，是那斯達克跌到最低點 80 塊那天。

我很想賣出 0050正2 去換那斯達克。

但是，為了信守投資組合實驗的承諾。

不能動，就是不能動。

但是，我可以寫一篇文章，證明我有要做這個交易。

也可以順便跟大家分享，回推高點法在實務中應該如何運用。

備註：

那斯達克正2 跌到最深的那天， 有位朋友說手上資金可以買十一張。

問我要一次買進，還是先買一半就好。

我建議他一次買進，因為夠便宜了。

當股價跌夠深的時候，就取得相當不錯的安全邊際了。

（這是他當時買進的資料）

再次提醒，本篇文章僅為個人心得分享，不得做為投資決策。

上述數字僅為推估，投資可能虧損本金，並非保證獲利，投資前請謹慎評估。

結論

幫大家複習一下重點：

可能有人覺得，你怎麼知道換過去那斯達克不會繼續跌，然後 0050 反而繼續漲？

是的，我不知道。

那斯達克正2 現在的價格是（90.20）。

漲回去 131.65，需要上漲 45.95％

0050正2 現在的價格是（137.95）。

若同樣漲 45%，就會來到 201 塊。

比起 0050正2 漲到 201 塊，我認為那斯達克正2 回到 131 塊容易一些。

既然預期一年內會漲回來，那我們就一年後（2023.03.06）回來看這篇文章。

到時候我會再寫一篇，來複習此刻的決定是否正確。

（或是那斯達克漲回高點那天）

延伸閱讀：【結果偏誤】成功或失敗不應該影響你的投資決策

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