只要談到 0050 跟 0056，最終一定脫離不了一個問題：
「股息。」
許多人說 0050 的股息太低（大約 3％），0056 的股息比較高（大約 5％）。
所以，我要選擇股息比較高的 0056，這樣退休才有足夠的錢支付現金流。
先暫停一下。
股息的高低，不該是你投資選擇的標準。
大仁在這篇《領股息是左手換右手？》談到：
投資的總報酬率是「股息 + 資本利得」
兩者合在一塊才是你真正賺到的錢。
很多人會陷入一個盲點，認為股息才算是現金流。
這是不對的。
因為即使一間公司完全沒有配發股息，只要資本利得（股價成長）夠高，你一樣可以獲得現金流。
只是這個現金流，你得自己製造而已。
下面我們來聊聊：「自製股息。」
自製股息
很多人會說：「0050 的殖利率太低，股息不夠我生活怎麼辦？」
很簡單，股息不夠，你自己製造就好。
在《因子投資》這本書中提到：
現金股息會導致股價下跌，而下跌幅度應等同於股息數額。
情況必定如此，除非你認為 1 美元的股息和 1 美元的股價價值不同。
因此，投資者應該以同等方式去看待現金股息，以及出售同樣價值公司股票獲得的「自製」股息。
簡單來說，你拿到的股息就是從股價扣除的（左手換右手）。
講白一點，股息就是變賣股票價值的一種方式。
1 塊錢的股息，等同 1 塊錢的股價。
沒有誰比誰更有價值，兩者是相同的東西。
股神巴菲特也曾在股東信上提及這點。
有許多人質疑為什麼波克夏帳面上有很多現金，為什麼不發放現金股息？
巴菲特在信中寫道，他認為把盈餘留在公司才能創造出更大的價值。
如果股東需要現金，可以直接變賣股份獲取收益。
大仁超譯一下：
錢在我手上，可以發揮更大的價值。
你們又不懂得賺錢，把錢發給你們簡直浪費，不如留在我手上才可以賺更多。
你需要錢自己賣股票就好，這跟發股息一樣的意思。
你應該跟巴菲特用相同的角度來看待「賣出」這件事情。
假設，你有 100 元的股票。
公司發放股息 5 元，股價下跌，變成 95 元，你有 100 元。
你自己賣股票 5 元，股價不變，股數減少，你還是有 100 元。
不管是發放股息，還是你自己賣出，兩者的意義是相同的。
因此，你需要多少的殖利率，自己發就好。
你高興，想發 10％ 還是 20％ 的股息都隨便你。
想每個月發一次股息，還是每週發一次股息，都盡在你自己掌握。
想發多少就發多少，沒有人會阻止你。
賣掉股票，股數一直減少？
這個時候會有個經典的疑問出現：
「你這樣一直賣，股數不就越來越少？我領股息，股數可是一點都不會減少，這樣才能長久！」
沒錯。
那些領股息的朋友，他們的股票數量不會更動，他們可以保有原本的股數。
而「自製股息」就是賣出股票，一直賣一直賣，股數當然會減少。
這該怎麼辦呢？
與其空口討論，不如直接算給你看：
假設，你有「大仁公司」股票一張（1000 股），股價 100 元。
這間公司很穩定，每年股價都會成長 10％，然後發出 5％ 的股息。
例如，第一年末股價從 100 元變成 110 元。
配息 5％，總共配 5.5 元，你可以領到 5500 元的現金股息。
就這樣一直領到第十年，總共領走 67585 元的股息。
而股數一直維持在 1000 股不變，真是太美好了。
股票總市值還有 155297（先記住這個數字）。
接著，我們來看看「自製股息」會是怎樣。
同樣是「大仁公司」，但它很小氣都不發股息。
我只好每年都自己「自製股息」，把股票賣掉 5％。
例如，第一年末股價 110 元。
我就賣掉 50 股的股票，總共獲得 5500 元。
就這樣一直賣到第十年，總共創造了 67585 元的自製股息。
股數從原本的 1000 股，減少到剩下 630 股。
你看，這樣一直賣股票數量一直減少，你虧錢了…吧？
咦，我的總市值怎麼還有 155297
這個數字不就跟前面領股息一樣嗎，這是怎麼回事？
（左邊為領股息，右邊為賣出股票的自製股息）
股息，就是賣出股票
好，看到這邊你應該要認清一個事實了。
股息等同賣出股票。
當公司把配息發放下去，股價會扣除股息就是最好的證明。
讓我們再次看到這張圖。
左邊領股息，雖然股數沒變，但股價成長較低。
因為把股息發給你了，股價成長速度就受限。
右邊自己賣股票，雖然股數減少，但股價成長較快。
因為賣出股票不像除息，需要從股價扣掉，所以股價成長更快。
換句話說，不管你是領股息，還是自製股息（賣股票）。
兩者的意義都是相同的。
並不會因為你領股息，股數不變，你就比較有利。
也不會因為你賣股票，股數減少，你就吃虧了。
以 0050 跟 0056 的思考為例，很多人都把重心放在「殖利率多少」。
但這根本就不是重點。
如果 0050 想要有殖利率 5％，自己賣掉股票就好。
想要每年 7％ 還是 8％ 都沒問題，自己的股息自己製造。
你應該要明白，股息是可以自己創造的。
股息高低，並不是重點。
那什麼才是重點？
答案只有一個：「總報酬。」
總報酬最重要
總報酬是由「股息 + 資本利得」所組成的。
不管你股息多少，資本利得多少，這些合起來才是你真正的總報酬。
單純去看股息多少，決定投資選擇，這是不理性的。
下面讓我們參考《財經M平方》的網站資料。
先看到 0050：
我們會發現 0050 的總報酬，主要是靠資本利得，取得 144.33％
再看到 0056：
我們會發現 0056 的總報酬，主要是靠股息，取得 59.75％
看完你會發現 0050 跟 0056 的股息報酬是差不多的。
0050 股息報酬：48.31％
0056 股息報酬：59.75％
為什麼？
因為 0050 的資本利得高，帶來更高的股價。
高股價，即使殖利率較低，依然帶來很強勁的股息報酬。
而 0056 的資本利得低，股價成長性低。
即使殖利率較高，股息報酬也僅比 0050 高一點點而已。
但在資本利得這塊卻慘敗，導致總報酬落後將近 80％。
很多人投資 0056 就是為了股息。
當你把股息當成是最重要的選擇標準，用這種角度去看就會陷入盲點。
你看不到「總報酬」更高的選擇。
也看不到「自製股息」這個選項。
0050 跟 0056 的比較，其實再簡單不過了。
誰的總報酬更高，我就選誰，殖利率高低一點都不重要。
為什麼？
前面講了一大篇，不就是在跟你講如何「自製股息」。
你若覺得 0050 股息太低，那再賣一點股票就好。
反正 0050 的股價成長更快，你就算減少股數，最終的總報酬一樣勝過低成長的 0056。
記住，股息並不是什麼紅利，也不是免費的錢。
總報酬才是重點。
結論
最後，重點整理：
一、股息太少怎麼辦？你可以自製股息，自己賣出股票創造現金流。
二、售出股票後，雖然股數減少，但股價更高（沒有股息去扣除股價），所以價值相同。
三、股息，就是你投資的公司幫你賣掉股票而已（扣除股價），那不是免費的紅利。
四、0050 股息少，但股價成長高，最終股息報酬反而不錯（資本利得大幅超越 0056）。
五、0056 股息高，但股價成長低，最終股息報酬只多一點點（資本利得嚴重落後 0050）。
好了，希望有幫助你解決一些投資上的盲點。
其實總歸一句：「投資就是看總報酬。」
很多人覺得要領股息才叫安穩，才叫安心，這也沒問題。
但如果你為了少許的股息，而錯失更大的總報酬，那可就不太明智了。
在思考投資的時候，建議不要將「股息」視為多麼神聖的東西。
因為股息就是盈餘，就是股價的一部分而已。
重點是總報酬（股息 + 資本利得）。
不要只看到股息，結果忽略總報酬，這就因小失大了。
下一篇，我們來聊聊為什麼大家這麼愛股息？
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