「台股這幾年漲太多,接下來要泡沫崩盤了!」
大仁經常看到這種言論,認為近期股市走勢上漲多年,已經超出常理了。
不過,這只是一種迷思,因為你的「漲太多」有可能只是一場誤會。
因為,股市上漲幅度比你想像中還要正常。
這篇讓我們來聊聊:「線性與對數。」
台股漲太多了
台股有沒有漲太多,直接看圖就知道。
讓我們看到(1967-2022),台股報酬指數的走勢:
台股在 2021 年底,已經來到 11 萬點 的歷史高度。
雖然今年遇到大跌剩下 9.4 萬點,但還是很誇張的漲幅。
讓我們再仔細看一下,你會發現前面(1967-1988)這二十年的時間幾乎沒什麼成長。
不過,這個情況從 2010 年開始改變,呈現非常陡峭的上漲幅度。
看到這種高聳入雲的上漲,任何人都覺得泡沫了對吧。
這十年的大牛市,把台股帶到另外一個境界。
許多人看到這種走勢,認為台股要泡沫了,要崩盤了。
但,真的是這樣嗎?
線性與對數
我們前面看到的那張走勢是「線性圖」,也就是只看股價,而不是漲跌的百分比。
舉例來說:
【A 公司】:100 漲到 110
【B 公司】:1000 漲到 1100
請問哪間公司漲比較多?
答案是兩間公司漲幅一樣,都是上漲 10%
如果你只從股價來看,會覺得 B 公司上漲 100 好多,但它就是上漲 10% 而已。
跟 A 公司從 100 變成 110 的漲幅是相同的。
如果你只看股價的線性圖,很容易陷入「B 公司漲好多,好可怕」的這種迷思。
若要避免這個問題,我們應該看的是「對數」。
也就是依照上漲的百分比去看待走勢。
10 漲到 20,是上漲 100%。
1000 漲到 2000,也是上漲 100%。
用百分比去看走勢,就不會陷入前面的「線性」盲點。
不過,如果我們用「對數」來看台股報酬指數,你會發現走勢變得平順多了。
從對數來看,2010 年以後的上漲就變成非常合理的漲幅。
你以為的狂漲泡沫,其實就只是正常的上漲角度。
股市沒有漲太多
許多人認為台股漲到萬八很誇張,那只是誤會。
因為你從線性圖只看到股價,看不到真正的百分比。
台股 8000 點,上漲 10%,變成 8800 點。
(上漲 800 點)
台股 18000 點,上漲 10%,變成 19800 點。
(上漲 1800 點)
兩者都是上漲 10%,但前者只有漲 800 點,後者卻漲 1800 點。
如果你只用「漲多少點」來看,很容易因為錯判情勢,錯過持續上漲的列車。
若要說漲太多,在(1972-1973)跟(1987-1989)這兩個區間才是真正的泡沫。
你自己對比一下前面兩個的對數漲幅,再看看(2010-2022)。
你會發現最近十年根本還好而已,遠遠不到泡沫的程度。
別被線性騙了
很多人看「線性走勢」就認為高點到了,這是不對的。
因為線性會用股價來欺騙你的眼睛。
就像是許多人看到台股破萬點,覺得「萬點存股,粉身碎骨」,然後就開始空手。
結果眼睜睜看著台股從萬點,一路漲到一萬八千點。
原本以為萬點是「天花板」,沒想到現在萬點已經變成「地板」了。
現在你覺得一萬八千點很高,同樣也是「線性」的迷思。
因為台股是殖利率很高的市場,每年平均發出 4% 的股息。
這些蒸發的點數都藏在報酬指數裡面,你從加權指數(大盤)是看不出來的。
大多數人只看到綠色這條「價格指數」,但內行人會懂得看「報酬指數」。
加進股息,才是台股真正的實力表現。
再來,你除了要看報酬指數,還得看它的「對數」走勢。
你會發現從對數來看,漲到萬八雖然有比較斜一點,但也沒有到很誇張的程度。
你在看台股的時候,得突破兩層迷霧。
【第一層】:別看加權指數,要看報酬指數。
(股息都算在裡面)
【第二層】:別看線性圖,要看對數圖。
(判斷漲幅合理性)
許多人就是只看加權指數(線性),就會覺得台股要泡沫了。
這就是我說的「誤會一場」。
結論
最後,重點整理:
一、台股報酬指數目前約 9.4 萬點,很多人認為高點到了。
二、從線性的角度來看,你無法看清真實漲幅。
三、要從對數的角度來看,才能知道真實上漲的幅度。
四、不要被加權指數騙了,它沒有含息。
五、不要被線性指數騙了,股市沒有你想像中的泡沫。
希望你看到這邊已經明白看懂「對數」的重要性。
今年(2022)台股遇到下跌,估值已經慢慢修正。
從股價淨值比來看,目前也已經回到趨勢線上。
現在台股並沒有你想像中「漲很多,漲到變成泡沫」的情況。
傳奇基金經理人,彼得林區曾經說過:
「投資股市最大的風險,就是被嚇跑。」
就像幾年前,你跟別人說台股會漲到一萬八千點,人家會笑你傻了一樣。
請站穩,別被嚇跑了。
不要看加權指數,也不要看線性圖。
因為股市成長的幅度,永遠比你想像中的還要厲害。
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請問大仁哥對數圖去哪裡找的,
有納斯達克對數圖嗎?
謝謝!
版主回覆:(12/22/2022 03:53:57 PM)
自己用EXCEL製作的。
請問大仁哥對數圖去哪裡找的,
有納斯達克對數圖嗎?
謝謝!
版主回覆:(12/22/2022 03:53:57 PM)
自己用EXCEL製作的。
瞭解 感謝大仁哥提點研究方式
瞭解 感謝大仁哥提點研究方式