你以為的台股高點，不是真正的高點-「台灣加權報酬指數」是什麼？

台股一萬八千點了，在這麼高點還可以投資嗎？

答案是，可以。

不相信嗎？

讓我們看看什麼是「台灣加權報酬指數」。

看完之後，你應該會對台灣股市的表現更有信心。

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什麼是台股大盤？

投資者在講的台股或是台股大盤，通常指的是「台灣發行量加權股價指數」。

這個指數代表所有台灣的上市公司，在民國 55 年（1966 年）開始計算，基期為「100」。

後面的漲跌都是依照「100 點」這個平均數下去計算。

像今天（2021.12.21）台股大盤點數為：「17789 點」

若從 1966 年的基期 100 點起算，到 2021 成長為 17789 點。

我們可以得出這 55 年，台股總共成長了 17689％，平均年化報酬率約為 9.9％。

如果你在 1966 年投資台股一塊錢，現在能得到一百七十六倍的報酬。

你覺得這個報酬率很誇張嗎？

不，這還不是台股的極限。

讓我們看看真正的台股表現如何。

報酬指數

前面講的是台灣的「股價指數」，現在我們來談「報酬指數」。

因為每年股市都會有配發現金股利（除息），除息過後公司股價會下修，導致台股市值下降，大盤的點數就會跟著下降。

以台積電為例，它的每一塊錢，大約影響大盤 6 點。

假設台積電除息 10 塊錢的現金股利，大盤就會下跌 60 點。

這就是除息對大盤帶來的影響。

當我們在談一支股票或 ETF 的報酬率時，肯定會將除息的報酬算進去對吧。

算進除息的報酬，就叫做「含息」報酬，意思指將股息算進去。

這樣才能真正看清楚一間公司的報酬率如何。

換到台股大盤也是相同的。

台股大盤（所有上市公司）每年都會配發相當多的現金股利出去。

當這些上市公司發出去的現金股利越多，台股市值就會下跌越多，大盤也會跟著跌。

如果不將這些現金股利算進去，你根本看不到台股真正的表現。

臺灣證交所為了讓投資者可以看到台股真正的報酬率，在 2003 年提供了「台灣發行量加權股價報酬指數」。

簡稱「報酬指數」。

意思就是將現金股利算進去，可以讓投資者看到「含息報酬」的台灣指數。

價格指數目前將近一萬八千點，那麼報酬指數現在幾點呢？

答案是：35286 點。（2021.12.21）

三萬五千點，這才是真正的台股真正的實力。

（你可以從證交所的網站查到報酬指數的每日行情）

為什麼報酬指數這麼高？

你一定很好奇，為什麼台灣的報酬指數，跟價格指數差那麼多？

因為價格指數只算股價，不看除息，任何有一點投資知識的人都知道計算報酬，除息是很重要的。

那你知道台股大盤（所有上市公司）的平均殖利率是多少嗎？

答案是：4％

如果你只看台灣的股價指數，看一萬八千點，那等於是沒看到台灣真正的實力。

因為每年除息掉 4％ 左右的現金股利，都會讓台股的大盤點數不斷蒸發。

假設台股現在 18000 點，如果今年除息 4％，等於有 720 點就這麼消失了。

這些消失的點數，你在「價格指數」看不到。

只有在「報酬指數」，你才能看到這些除息的影響。

讓我們看到「價格」跟「報酬」兩個指數的差異。

從 2009 年起算，基期為 100 點。

價格指數的報酬率為：278.63％。

報酬指數的報酬率為：501.94％。

我們可以看到「報酬指數」多了 223％ 的報酬，就是將現金股利（含息）算進去的結果。

為什麼「報酬指數」會高這麼多？

因為台股本身就是一個高殖利率的市場。

相較美國股市大約 1～2％ 的股息，台灣則是高達兩倍的 3～4％。

如果你看台股不看含息報酬，那根本就是看錯重點。

台股真正的報酬率非常可怕

前面提到，如果從 1966 年起算到 2021 年，台股的總報酬率為 17689％。

平均年化報酬率為 9.9％。

但你以為這就是台股的真正報酬嗎？

不對，如果是算報酬指數的話，台股的總報酬率會變成 35186％。

在 1966 年投資一塊錢，現在變成 352 塊，三百倍的回報。

但你以為這就是台股的極限？

還有更可怕的，幫你複習一下，報酬指數是從 2003 年才開始起算。

這代表什麼意思。

代表你現在看到的報酬指數 35286 點，這個點數是從 2003 年才開始計算含息。

也就是說，從 1966 年到 2002 年，這 37 年來的股息是沒有計算進去的。

因此，你現在看到的「報酬指數」，也不是台灣真正的股市回報。

那麼，真正的台股點數應該是多少呢？

參考《台灣股票市場的長期績效（2010）》這篇論文的資料。

在 2009 年底的時候，台灣的報酬指數早就突破三萬點，來到 31790 點了。

若將 2009 年底至 2021 年的報酬率算進去，這段時間成長 2.35 倍。

也就是說，2009 年底的台股報酬指數若為 31790 點，此刻（2021.12.21）台股的報酬指數應該是：

106802 點。

嗯，你沒看錯，10萬6千點。

台股從 1966 年的最初的 100 點，成長到 2021 年，這五十五年的期間，總報酬率約為：「106702％」

平均年化報酬率約為：「13.26％」

你在 1966 年投資台股 1 塊錢，將所有含息報酬算入，在 2021 年你會得到 1068 塊。

千倍回報，這才是台股真正的長期績效。

結論

重點整理：

如果你過去看台股是用「價格指數」來看，現在應該知道那是不精準的指數。

你應該使用的是「報酬指數」，將配息算進去，才是真正的台股報酬。

在計算每年度報酬率的時候，你一定得拿「報酬指數」來比較，才知道大盤真正的回報。

當你看到一個投資者說他打敗大盤的時候，記得問他是看「價格指數」，還是「報酬指數」。

再來，很多人看衰台灣的表現，認為 1990 年台股創下 12682 點，直到 2020 年才突破。

但這是錯誤的，真正的台股早在 2009 年就突破三萬點了。

若計算至今，實際點數更是突破十萬六千點。

每次看到有人說台股現在（2021）一萬八千點了，你怎麼還敢投資？

我的心裡就想，為什麼不敢？

你看到的是一萬八千點的價格（沒含息），我看到的是十萬六千點的報酬（含息）。

面對這麼強勁的股市表現，我有什麼好害怕的呢？

如果以後有人說台股一萬八千點是高點，你就可以跟他說：

「算進去現金股利（含息），台股早就破十萬點了。」

延伸閱讀：還在講台股12682會套牢三十年？別再用錯誤的說法危言聳聽了

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