「定期定額有需要停利，再重新扣款嗎？」
有一派說法是這樣，長期定期定額以後你的成本會提高，再加上整個部位變大。
為了預防下跌的風險，所以得適時停利賣出，然後再重新扣款。
這樣就能夠把成本重新拉回來攤平，降低風險。
這種說法有沒有道理呢？
我的答案是：「NO！」
因為「停利」這兩個字，反而是傷害你長期投資的錯誤做法。
接下來，大仁將會告訴你為什麼定期定額不該停利。
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文章內容僅為個人心得分享，不得作為投資決策依據。
投資有風險，有可能會虧損本金。
過去歷史與數據不代表未來績效保證，投資前應詳閱基金公開說明書，務必謹慎評估再做決定。
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定期定額會鈍化
首先，定期定額是指每隔一段時間就分批投入資金。
隨著投入的資金越來越多，你的成本均價就會拉得越高。
而後期投入的每一筆資金佔比就會變得越來越小，這就是俗稱的「鈍化」。
代表越後面的資金，對整個投資部位的影響力越低。
我們選擇定期定額的原因，就是因為不知道接下來會漲還是會跌。
因為擔心下跌，我們選擇分批買進，避免在最糟糕的時間點投入大筆資金。
但是，定期定額累積到後期鈍化後，會逐漸變成類似「單筆投入」的情況。
也就是說，你原本預期自己是分批買進，風險較低。
但因為你已經集中了太多的資金。
現在這些資金已經將每一條細小的絲線，擰成一條粗繩。
這個時候，下跌的風險已經沒有辦法透過定期定額分散了。
因為即使遇到大跌，你投入的新資金也只佔據整個投資部位一點點，就算讓你買到便宜也改變不了什麼。
於是，有人提出定期定額一段時間之後，開始鈍化後就得「停利」。
賣出原本獲利部位，再重新定期定額。
簡單來說就是賣掉重來，重新攤平你每次買入的成本。
把你這條粗繩拆開來，分成無數條細線然後再重新編織。
試圖用這種方式來降低風險。
那麼，這種方法有沒有用呢？
大仁認為沒用，而且是本末倒置。
你想降低風險的作法應該是讓你的投資部位待在市場上更久。
想辦法讓複利的時間延長，而不是讓它們重新來過。
長期投資的重點：長期
我們選擇長期投資有一個大前提：長期。
為什麼要長期投資？
因為只要把時間拉長，負報酬機率就會減少。
這點在台灣股市非常明顯，只要你投資期間超過 10 年以上，正報酬的機率是接近 100％。
在（1967～2021）這段時間，滾動了 46 次的 10 年。
我們擁有 46 個投資 10 年的區間，最終只有一次是負報酬。
而且那一次還是卡到歷史超級泡沫 12682。
扣掉那次，負報酬的次數是「零」。
大仁經常提到，很多人誤以為長期投資的重點在於「如何投資」。
不對，重點不是投資，而是長期。
如果你有在 30 年前買房子，20 年前買 0050，你現在會怕股市房市崩盤嗎？
當然不會，有什麼好怕的。
你投資的時間夠久，時間已經慢慢墊高你的獲利，這時你的投資心態就會趨於穩定。
這也是為什麼很多投資者存股都要「扣除成本」。
因為只要他們把「成本」跟「獲利」拆開成為不同的心理帳戶，他們就能輕鬆度過下跌。
舉例來說，你 20 萬買的房子，現在漲到 100 萬。
有人用 100 萬買下你家隔壁。
不過，聽說接下來房地產會有一波下跌，可能會下跌 -10％
你鄰居非常擔心，100 萬的房子要變成 90 萬，那不就虧損 10 萬了？
但你完全不怕，因為你是用 20 萬買的。
就算房價變成 90 萬，你還是獲利 70 萬。
雖然明明從 100 萬跌到 90 萬，你虧損 10 萬了。
但持有的時間很長，你對「損失厭惡」的感覺變低了（從成本算還是賺）。
當你開始不在意損失時，你就更容易做到長期投資。
停利 ＝ 重來
講完長期投資，接下來讓我們回到「停利」。
停利代表你將持有的部位賣出，然後再重新扣款。
這麼做有什麼缺點呢？
缺點就是你並無法做到真正的長期投資，你只是在不斷重來。
讓大仁用圖表說明：
為了簡化論述，以下不計算報酬率，也不增加多餘的資金。
假設，你手上有 100 萬，你在 12 個月分批投入看起來會像這樣。
經過一年以後。
你覺得現在風險好像變高了，我是不是應該停利？
每年停利一次，然後再重新扣款。
看起來會像這樣：
我不知道你看到的感覺是怎樣，我只覺得在瞎忙。
嘴巴講著要長期投資，結果因為害怕接下來會下跌，所以我要先停利一下？
停利賣掉，不就減少你的投資期間了？
前面提到，長期投資會獲利的重點在於長期。
時間越長，負報酬機率越低。
現在你因為害怕下跌，去減少你資金的投資期間，反而使風險增加，這不是本末倒置嗎？
來看看你停利會發生什麼事情：
黑色框框代表你的每筆資金投入的時間。
第一筆是最長的，有 36 個月
第二筆因為停利的關係，只剩下 33 個月。
第三筆同上，剩下 30 個月。
以此類推，直到最後第十二筆只有 3 個月的投資期間。
你以為自己這些錢投資了三年（36 個月）？
不對，真正有投資三年時間的只有第一筆錢。
你接下來的每一筆都遠遠低於這個投資期間，而且越來越短。
前面提到，長期投資的關鍵在於長期。
你使用定期定額的方式已經讓資金延緩投入了，代表它留在市場上的時間減少。
現在你又用停利的方式，讓資金再度離場。
投資期間越短 ＝ 增加風險
投資期間越長 ＝ 降低風險
請問，停利是降低風險還是增加風險？
生命週期投資法才是解答
定期定額確實有風險，會將時間風險累積在最後面。
這點是毋庸置疑的，大仁也提過非常多次。
但要解決定期定險的風險，並不是靠「停利」這個做法。
停利只會讓風險增加，並無法減少風險。
若你能夠認同「投資更長的時間能降低風險」，那你應該選擇的就是直接「單筆投入」。
讓資金提早待在市場上，只要它停留的時間增加越多，你的風險就越低。
這也是為什麼單筆投入的勝率會高達 7 成的原因。
除非你的投資期間很短，那你確實應該要分批投入。
因為這代表你無法承受短期下跌的風險。
倘若你的投資期間很長，十年甚至二十年以上，你現在就應該單筆投入。
增加資金待在場上的時間，增加正報酬的成功率。
前面提到，定期定額到後期會慢慢變成單筆投入。
因為你後續投入的資金已經小到無法影響整個投資部位。
這個時候定期定額會變成單筆。
但是，我們也可以透過借貸，讓單筆投入變成定期定額。
舉例來說，買房就是這樣的做法。
你一開始透過借貸單筆買下一間房子，再利用每個月慢慢還款。
你每個償還的房貸，看起來像不像是一種定期定額？
這就是生命週期投資法的觀念，透過增加投資的時間，進而分散老年的風險。
當你提早單筆投入的時候，你會擁有更多的資金待在市場。
投資更久的時間，讓你做到真正的長期投資。
結論
最後，大仁幫你重點整理：
一、定期定額到後期，投入的新資金會產生鈍化（佔據比例變低）。
二、定期定額到後期，會逐漸變成一種單筆投入的情況。
三、長期投資的關鍵在於長期，時間能增加正報酬的機率。
四、停利，等於讓自己的資金從市場上離開，減少投資的時間（增加風險）。
五、提早單筆投入，採用生命週期投資法的觀念，才是解決定期定額風險的解答。
最後，我相信會有人提出質疑：
「萬一我單筆投入後，股市大跌怎麼辦？」
會有這種疑問很正常，但會有這種疑問也代表你根本就還沒具有長期投資者的正確心態。
真正的長期投資者，不會在乎眼前的短期下跌。
你說自己要長期投資十年二十年，結果遇到一年兩年下跌你就害怕得要死？
嘴巴說長期投資，腦袋卻短期思維。
這就是大多數人投資股票會賠錢的原因，過於短視近利。
如果你真的很擔心單筆投入後遇到下跌，你應該做的不是分批投入或是停利。
而是搞清楚你到底願意接受多少比例的股票曝險，願意承受多少風險。
做好你的資產分配比例。
假設，你決定股票是 70％，那你現在就應該直接投入 70％ 比例的資金。
因為這個 70％ 的曝險是你能夠接受的範圍。
若你還是擔心這 70％ 會下跌，那就再降。
降到你覺得不會害怕的比例就可以了。
你可能又有疑問，我就是連投入 10％ 的資金都會怕怎麼辦？
有兩個答案：
當你選擇定期定額已經是集中風險的做法了。
若再加上停利，可能會讓你的長期投資變得像短期投資。
最終失去更多潛在的長期報酬。
延伸閱讀：用生命週期投資法（Lifecycle investing）做到真正的長期投資
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