你覺得生命週期投資法（Lifecycle investing）只是開槓桿的藉口而已嗎？
不對，生命週期投資法才能讓你做到真正長期投資，把投資的時間拉到最長。
從長期投資的角度來看，你應該現在就去開啟槓桿。
不相信嗎？看完這篇你應該會改變自己的想法。
關於生命週期投資法已經有寫過很多篇介紹，建議先看完系列文章（點擊連結）。
那麼，就讓我們開始吧！
生日規則 VS 生命週期
這邊大仁先介紹「生日規則」與「生命週期」兩個投資法的差異。
（1）生日規則
公式是這樣：
100 減年齡 ＝ 你應該持有的股票比例。
比方說你現在 30 歲，就用 100 減 30，等於 70。
股票比例應該是 70％。
這個邏輯是：
年紀越輕，越能承受風險，股票比例就要提高。
年紀越大，風險承受力越低，股票比例就要降低。
隨著年齡的增加，降低你的股票比例。
例如，當你 50 歲的時候，股票比例就應該降低到 50％
年紀越大，配置就得越保守。
這就是傳統的股債比例計算方式。
使用「生日規則」會像這樣：
30 歲的時候投資 70％ 的股票，然後隨著年齡一路降低股票比例。
直到 60 歲，股票剩下 40％。
（2）生命週期
有些人覺得「生日規則」這樣太保守。
於是提出 110 或 120 減年齡，藉此提高年輕時的股票曝險比例。
以 30 歲為例，我們用 120 計算會變成（120-30=90）
此時應該投資 90％ 的股票，這樣就比生日規則的 70％ 還要更高。
（原本是 100-30=70）
不過，即使把生日規則 100 變成 120，你的曝險還是太低。
因為以終其一生的角度來看，這種思維太狹隘。
只看眼前的資產跟收入，而忽略更長遠的大局。
若你採用「生命週期」的方式：
年輕時開啟兩倍槓桿，提高股票曝險至 200％，這樣曝險才足夠。
然後隨著年齡降低股票比例，最終在老年達到理想目標（薩謬森比例）。
可以參考這篇：如何實踐生命週期投資法？算出你的終身財富與薩繆森比例
大仁將兩者做對照，你會發現生日規則前期的曝險太少。
若市場大漲，生日規則因為本金小，無法賺到多少錢。
這時生命週期投資法就補上這個缺口，在投資初期用更多的曝險去承擔風險（相對的，也有機會取得更高的回報）。
傳統觀念無法做到長期投資
接下來要進入本文重點：
為什麼大仁會說傳統投資觀念無法做到真正的長期投資？
讓我用一個案例說明你就會明白。
來，準備刷新你的思維了。
假設，你從 30 歲投資到 60 歲，總共有 30 年的投資期間。
我們會得到三個年齡區塊，分別是：
30 歲～40 歲
40 歲～50 歲
50 歲～60 歲
再來，你這輩子有 300 萬的本金可以投資。
30 歲拿到 100 萬，40 歲拿到 100 萬，50 歲拿到 100 萬。
這就是大多數人的正常情況，依照每個月收入慢慢累積財富。
這邊我先不計算報酬率，避免模糊焦點。
直接用生日規則套進去股票比例，你會看到下面這張圖片：
30 歲拿到 100 萬，用年齡去分配股票跟現金比例。
40 歲拿到第二個 100 萬，50 歲拿到第三個 100 萬，每次拿到錢都會重新分配。
現在，我要告訴你傳統投資觀念的問題在哪裡了。
30 歲的時候你有 100 萬，配置 70 萬股票。
（100-30=70％）
60 歲的時候你有 300 萬，配置 120 萬股票。
（100-60=40％）
你會發現，年輕時的股票比例雖然高達 70％，但只有 70 萬的曝險。
而老年時的股票比例只有 40％，卻有 120 萬的曝險。
這就是傳統投資觀念錯誤的地方，頭輕腳重，把風險集中在後頭。
你以為到這邊就結束了嗎？還沒，重頭戲正要上場。
我們都知道，只要把時間拉長，正報酬的機率就會增加。
以台灣股市來講，只要投資期間超過 20 年，正報酬的機率是 100％
（以每年年初第一天投入計算）
你覺得自己從 30 歲投資到 60 歲，算不算長期投資？
肯定算啊，你都扎扎實實的投資 30 年了。
這不叫長期投資，什麼才叫做長期投資？
嗯，你這樣做還真的不是長期投資。
至少不是你想像中的那麼長。
你可能以為自己投資很久的股票，其實沒有你想像中的久。
你的長期，其實很短
讓我們看到生日規則在 60 歲的資產配置：
120 萬的股票，180 萬的現金，看起來好像很不錯。
還投資了 30 年，應該是很穩定。
嗯，準備好面對真相吧。
雖然你在 60 歲的時候持有 120 萬的股票，但這並不代表你這 120 萬投資了 30 年。
你真正有投資 30 年期間的資金，只有最一開始的 60 萬。
讓我解釋給你聽：
你在 30 歲的時候買進 70 萬股票，但隨著年齡你一直降低股票曝險。
直到 40 歲，你最一開始的股票只剩下 60 萬
用 60 萬投資 30 年（紅線），這才是你長期投資的真相。
你以為自己 60 歲配置 120 萬股票，這是 30 年的長期投資。
但事實不是這樣，因為你這 120 萬的投入時間是不同的。
下面這個數據，才是你真實的投資樣貌：
60 萬，投資 30 年。
40 萬，投資 20 年。
20 萬，投資 10 年。
你從 30 歲到 60 歲，整整 30 年的時間。
實際有投入股票，真正做到長期投資達 30 年的，只有最一開始的 60 萬。
若以 300 萬的總本金來看，只佔據 20％
這是不是跟你想像中的長期投資有所出入？
這就是大仁說的，你的長期真的沒有想像中長。
因為你在前期投資太少的股票比例，導致真正能長期投資 30 年的資金只有 60 萬。
換句話說，你其他股票部位並沒有投資那麼久。
這是你心目中的長期投資嗎？這是你想要的嗎？
真正的長期投資
看完傳統觀念的盲點，讓我們回頭看看生命週期投資法。
條件同上，30 歲到 60 歲，每一個十年都有 100 萬資金可以使用。
薩謬森比例 50％，以終身財富 300 萬計算，所需曝險是 150 萬。
你會看到生命週期投資法因為前期開槓桿加大曝險，所以有更多的資金待在市場上，時間更久。
真正做到長期投資 30 年的資金是 150 萬
兩者比較你就能清楚看出來：
左邊，生日規則的資金風險集中在後面，而且沒有足夠長的時間去待在市場。
右邊，生命週期的資金風險更為平均，投資期間也更長。
【生日規則】在 60 歲有 120 萬股票：
60 萬，投資 30 年。
40 萬，投資 20 年。
20 萬，投資 10 年。
【生命週期】在 60 歲有 150 萬股票：
150 萬，投資 30 年。
誰用更多的資金，投資更長的時間，應該沒有疑問。
我們使用生命週期投資法，可以讓你在 60 歲時的所有股票，是真的投資超過 30 年的。
這才是真正的長期投資，這才是讓你的資金參與市場長期報酬的做法。
結論
最後，大仁幫你重點整理：
一、生日規則的傳統投資觀念是頭輕腳重，將風險集中在老年。
二、生命週期投資在前期開槓桿，反而讓曝險平滑化。
三、投資時間越長，正報酬的機率就越高，這就是長期投資。
四、傳統投資觀念的問題在於，讓太少的資金做到長達 30 年的投資。
五、生命週期投資法使用槓桿，反而讓更多的資金參與更長期的市場，透過時間降低風險。
好了，相信你看到這邊應該已經明白，為什麼生命週期投資法才是真正的長期投資。
大仁說過使用槓桿並不是提高風險，反而是為了降低風險，原因就在這邊。
你在 60 歲的時候，有 60 萬的資金投資 30 年。
我在 60 歲的時候，有 150 萬的資金投資 30 年。
你說，誰的風險更高，誰才是真正的長期投資？
正因為有槓桿，我們才能讓資金在更早期參與進來市場，讓資金待在市場的時間更久。
只要投資的時間越長，風險就會越低。
這就是你為什麼應該要在年輕時使用槓桿的理由。
延伸閱讀：提早投資，讓你的孩子贏在投資的起跑線
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