你是否有想要投資 0050正2（00631L），但卻又害怕它下市所以不敢投資呢？
這邊我先稍微解釋一下，50正2 下市的可能性只有一種：
基金淨值低於 1 億，連續 30 天。
符合這這點，50正2 就有可能下市。
這個主題，大仁在這篇《元大0050正二（00631L）的下市條件》有說明清楚了。
不過，有位朋友提出疑問：
00631L 下市條件，連續 30 天小於 1 億，你計算是用流通單位數不變情況下。
但實際情況是流通單位數可能變少，所以淨值小於 1 億也是有可能的。
他提到的疑問是當流通單位數變少（股數減少），導致淨值減少。
這種情況下基金規模就有可能小於 1 億，最後下市。
我的答案只有一個：「想太多。」
來，下面大仁將分析給你看，為什麼這是杞人憂天：
一、下市標準是看淨值，不是看流通單位數。
二、50正2 的散戶都是有錢人。
三、1 億淨值是門檻非常低的標準。
四、大者恆大，50正2 不會是第一個需要下市的。
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文章內容僅為個人心得分享，不得作為投資決策依據。
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過去歷史與數據不代表未來，投資前應詳閱基金公開說明書，務必謹慎評估再做決定。
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一、下市是看淨值，不是看流通單位
基金淨值是指這檔 ETF 的規模有多大。
比方說，股價 100 元，流通單位 1000，基金淨值就是 10 萬（股價乘單位）。
為什麼大仁在談下市條件時，會說「假設流通單位數不變」？
因為，流通單位是有可能改變的。
以 0050正2（00631L）為例。
（2021/12/07）流通單位數：93084000（9.3 萬張）
（2020/06/13）流通單位數：125584000（12.5 萬張）
（2022/06/20）流通單位數：218084000（21.8 萬張）
你會發現 50正2 的流通單位數一直增加。
為什麼？
因為這段時間有更多大戶去申購 50正2。
在股價下跌的時候他們抄底，造成流通單位數暴增。
所以，你用流通單位數來看會非常不精準。
大跌的時候，流通單位數通常是暴增的（大戶抄底）。
大漲的時候，流通單位數可能是減少的（大戶離場）。
這也是大仁為什麼強調你看「基金淨值」。
因為基金淨值才是下市條件的標準。
看流通單位數沒有意義，還是回到基金淨值這個標準就好。
二、50正2 的散戶都是有錢人
前面提到，大戶法人或外資的進出，可能會讓流通單位數暴增或暴減。
所以，我們還是回到「散戶」來看基金規模比較客觀。
持有張數 100 張以下就叫做散戶。
下面整理「0056、0050、50正2」三檔 ETF 的散戶狀況：
0056 每人平均市值：13.7 萬
0050 每人平均市值：19.7 萬
50正2 每人平均市值：87.5 萬
股東人數最多，散戶佔比最高的 0056，持股金額是最低的。
股東人數最低，散戶佔比最低的 50正2，持股金額是最高的。
這代表什麼？
代表 50正2 的投資者都比較有錢。
雖然人數少，但每個人的平均持有金額將近百萬。
相較「0050、0056」的投資者，50正2 的散戶更為富有。
為什麼要談散戶的平均金額？
因為這跟第三點有關，1 億淨值其實是很低的下市標準。
三、1 億下市，門檻很低
上面提到，50正2 的股東受益人數雖然少（平均在 1000～3000 人左右浮動）。
但每個人平均持有的金額高達 87.5 萬。
如果以「低於 1 億基金淨值」做為下市標準，這根本是小看 50正2 的股東了。
別忘了，這群人雖然是少數，但這些人可是更有錢更富有的人。
1 億基金淨值這種東西，他們隨便湊一下就湊到了。
一個人持有 20 萬的淨值（遠低於平均 87.5 萬）。
只要 500 個人，就能輕鬆達到 1 億淨值。
這邊還沒談到「張數超過 100 張」的大戶。
單純就散戶來講，光這些散戶就能夠撐起這檔 ETF 了。
煩惱 50正2 淨值低於 1 億，真的是杞人憂天而已。
這是連討論都不用的問題。
如果你還是不相信 50正2，來看看最後一點。
四、50正2 不會是第一個需要下市的
目前關於台股兩倍槓桿的 ETF 總共有四檔（2020/06/20）：
（元大 00631L）淨值 227 億
（富邦 00675L）淨值 14 億
（國泰 00663L）淨值 13.5 億
（群益 00685L）淨值 0.96 億
你會發現，元大的 50正2（00631L）規模是遠高於其他三檔 ETF 的。
差距不是一點點，而是十倍以上的落差。
如果連元大 50正2 基金淨值都低於 1 億，那後面三個肯定早就打包回家了。
（像目前群益 00685L 看起來就有點危險…）
簡單思考一下：
假如，其他槓桿 ETF 不幸下市。
這些投資者接下來會把錢放哪裡？
答案再清楚不過了，放在最大的那一間，也就是元大 50正2。
因為它規模最大，最不可能有下市的風險。
假設，真的爆發什麼重大危機導致淨值嚴重下降，那麼其他台股兩倍槓桿 ETF 的投資者，全部都會轉換到規模最大的那一檔 ETF。
（就像是世界危機發生，大部分的錢都會跑到美元美債，因為美國就是最大最安全的國家）
這就是馬太效應，大者恆大。
如此一來，就會讓元大 50正2 的規模更加壯大，更不可能淨值有低於 1 億的情況。
結論
最後，重點整理：
一、下市是看基金淨值，跟流通單位數無關。
二、0050正2 的散戶都是有錢人，不要小看這些人。
三、1 億的基金淨值非常低，這不難達到（光我一個人就至少 100 萬了）
四、元大 50正2 是規模最大的，其他投資者會優先跑到這邊避難。
五、擔心 50正2 會下市？你真的是想太多了。
好了，看到這邊你應該明白，為什麼大仁認為 50正2 幾乎不可能下市的原因了。
其實本來就沒有什麼好煩惱的，會害怕只是基於無知而已。
認知不足，才會害怕。
很多人以為「下市」就是什麼都沒有，其實不是。
下市不過就是把你的基金淨值清算，看要退多少給你而已。
如果一檔 ETF 真的淪落到需要清算，那你去擔心下市其實都是多餘的。
沒下市又如何？
一檔基金會跌到規模低於 1 億，代表大多數投資者都離開了，沒人願意投資了。
你認為台股有可能會變成這樣嗎？
如果是，那千萬別投資 50正2，這不是你能力圈以內的選擇，你不應該碰。
題外話，製作這張表格時我有很深的感受。
賺最多錢的，總報酬最高的，股東人數最少。
這些人是最有錢的人。
賺最少錢的，總報酬最低的，股東人數最多。
這些人是平均金額最低的人。
我沒有說哪個好或哪個壞，一切都是你的認知與能力圈決定。
每個人的機會成本不同，最後獲得的報酬也不同。
這個世界是公平的，你的認知，決定你獲得的一切。
投資總報酬太少，這點怪不得別人。
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會不會跌到下市根本是毋須擔心的問題，雖說一切事情沒有不可能，但真的跌到下市的那一天大概國家也快亡了，屆時最煩惱的事情絕對不會是00631L會不會下市。
真正該煩惱的應該是「跌深後再起困難」這事，畢竟00631L還沒有面對過2000、2008這種強度極高的崩盤，如果未來再遇上這種強度極高的崩盤，在崩盤時又沒有任何現金可以加碼，那可能要準備15～20年0報酬
版主回覆：(06/21/2022 07:45:12 PM)
會擔心「跌深再起困難」，你應該要做的是曝險比例控制以及再平衡。
如果你一直用50％的兩倍曝險，不會有再起困難的問題，因為手上永遠都有50％的現金等待低點加碼。
另外，2008年崩盤就有兩倍槓桿可參考，代號SSO，經歷過原型指數-50％的大跌，目前報酬依然是原型的兩倍（而00631L在台股又有特別的優勢，報酬只會更高）。
而且上述是指2008高點單筆投入，若這中間還有陸續投入資金，差異會更大（搭配50：50再平衡，效果也很好）。
在崩盤時無任何資金加碼，代表已經脫離工作時期，任何一個不再有工作能力之人，將所有現金投入股票，甚至是兩倍槓桿的股票，這就是自找死路而已。
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版主回覆：(06/21/2022 07:45:12 PM)
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版主回覆：(06/21/2022 07:45:12 PM)
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感謝分享
最早是從waitrop大的分享開始認識槓桿ETF(TQQQ)
接著自己也去查了些資料並用淺薄的認知和簡單的工具試算過長投槓桿ETF的可能
當時自己是得到正向的答案
後來從PTT上注意到正二王許多分享就決定來這裡一篇一篇補清所有觀念
確實受益良多也更堅定信念
btw，"一、下市是看淨值…"，股價乘單位那裡是否少一個0
版主回覆：(08/12/2022 01:36:33 PM)
少一個0沒錯，已修正，謝謝提醒。
能對您有幫助就好！
感謝分享
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從清流君yt介紹槓桿etf後摸過來的
All in 0050下跌無法加碼，若要加碼要留多少又是個問題
一半正2一半現金再平衡是解決這問題的方法
維持一倍曝險＋再平衡提高一些報酬＋現金在手安全感，感覺合理！
已投入一半資金買了四張 努力賺錢達到平均值！
版主回覆：(08/27/2022 06:59:15 PM)
每個策略都有合適的對象，對你有幫助就好。
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