你知道定期定額有「時間風險」嗎？ | 生命週期投資法

大多數人投資最重視的是波動風險，只看股市漲還是跌。

但真正重要的關鍵是：「時間風險。」

如果沒有將時間風險分散，那你的投資計畫就是在賭博而已。

這篇大仁會告訴你，生命週期中最重要的一塊：「時間風險。」

免責聲明：

文章內容僅為個人心得分享，不得作為投資決策依據。

投資有風險，有可能會虧損本金。

過去歷史與數據不代表未來績效保證，投資前應詳閱基金公開說明書，務必謹慎評估再做決定。

任何瀏覽網站人士，須自行承擔一切風險，本人不負盈虧之法律責任。

單筆投入跟定期定額

在談投資的問題，最常碰到的就是：「我應該要單筆投入，還是定期定額分批買進？」

假設，你手上有 1000 萬，你選擇單筆投入 0050。

你面臨的最大風險是剛進場，股市就大跌。

例如遇到今年（2022）這種從年頭跌到年尾的。

現在你的 1000 萬，已經虧損掉 280 萬了。

這就是單筆投入必須要面對的時間風險，前期遇到的大跌會讓你受到重傷。

因此，許多人會建議改用「定期定額」的方式分批投入。

不要一次投入所有的資金歐印，改成每個月固定投入一筆錢。

這樣做有一個好處，在你分批買進的時候，可以將買入的價格平均化。

定期定額不會讓你全部買在最高點，也不會全部都買在最低點。

有時候買比較高，有時候買比較低，最後會回到一個平均的價位。

這就是許多人喜歡定期定額的原因。

因為定期定額不用像單筆投入一樣，承受「買進後下跌」的後悔感。

即使下跌，手上也有其餘的子彈可以慢慢發射，這對長期投資來講有很大的幫助。

不過，凡事總有正反兩面。

定期定額同樣有它自己的「時間風險」要面對。

定期定額的時間風險

前面提到，定期定額採取分批買進的方式。

可以在不同的時間點進場，藉此平滑化價格。

BUT，最重要的 BUT 來了！

定期定額有兩個時間風險要面對。

這兩點將會對定額定額造成很大的傷害。

為什麼？大仁講給你聽：

一、投資前期的大漲

定期定額因為是採取分批投入的方式，在投資初期的本金是很少的。

要隨著時間經過，才會慢慢堆疊出更多的本金。

這種方式雖然可以避開「買進就大跌」的風險。

但反過來說，它也避開了「買進就大漲」的機會。

大家都說複利要盡早投入，因為初期的本金獲利大小，將對後期的資產增幅造成很大的影響。

這也是大仁一直苦口婆心的跟你說：「剛開始投資，本金最重要」的原因。

因為本金要夠大，你才能夠在上漲的時候取得更大的回報。

而這些初期的回報，又會經過更長的時間複利，帶來更多的總報酬。

定期定額的做法剛好相反，只在前期投入少許資金。

因為本金小，即使遇到千載難逢的「前期大漲」，你也佔不到什麼便宜。

這就是定期定額的第一個時間風險。

二、投資後期的大跌

定期定額在前期投入的本金小，隨著時間經過慢慢增加本金。

這個時候問題就來了，當你的本金越大的時候，相對損失金額將會越高。

打個比方：

雖然跌 -50％ 看起來很嚴重，但那只是表面數字。

真正重要的是你到底虧損多少錢。

當你的本金越大，只要一點下跌就會造成很嚴重的損失。

而這點，正巧是定期定額的致命傷。

當你每個月辛辛苦苦投入資金，做好定期定額。

投資了 30 年準備退休的時候，就遇上像 2008 年的金融海嘯。

你沒想到，長達 30 年的定期定額已經把每一絲細線，擰成一條粗繩了。

這個時候，你的投資組合已經非常接近「單筆投入」的狀態了。

因為本金很大，在「投資後期的大跌」將對你的資產造成嚴重打擊。

原本定期定額是想避開單筆投入的風險，沒想到最後還是得面臨相同的問題。

定期定額的第二個時間風險，就是後期的大跌。

時間分散

前面提到，定期定額的風險在於「前期大漲」跟「後期大跌」。

因為前期本金太小，漲也賺不到多少錢。

而後期本金太大，下跌就會造成很多的損失。

屬於「頭輕腳重」的做法。

讓大仁舉例說明，你會更清楚問題在哪：

假設 30 歲開始投資，60 歲退休，你總共會有三個 10 年的時間。

在 30 歲 ～ 40 歲的前期階段，投入太少的本金。

如果這時股市大漲，你也賺不到多少錢。

在 50 歲 ～ 60 歲的後期階段，投入的本金太多。

如果這時股市大跌，你將會受到最嚴重的傷害。

大仁，照你這樣講怎麼做都有風險，那該怎麼辦？

這就要講到生命週期投資法的精華了。

我們可以利用「時間分散」的策略，將時間的風險降低。

只要在每一個時期都投入相同的資金曝險，自然就不會因為某一個時期的影響重創了。

平均分散每個時期

前期本金小，後期本金大。

定期定額的曝險分配會呈現一條向上的斜線，就像圖片這樣。

你會看出來非常不平均，時間風險都集中在後期。

萬一後期大跌，在累積最多資金曝險的時候減少資產損失，這是我們應該要避免的。

那應該要怎麼做呢？

這就要回到生命週期投資法的概念：

我們可以運用「曝險平均化」，將時間的風險給分散掉。

只要你的曝險在每個時間點都是相同的，就不會擔心哪個時間忽然大漲或大跌。

舉例說明：

假設，你現在 30 歲，每年可以投入 10 萬。

在 30 歲到 60 歲這段時間，總共會投入 300 萬的資金。

你若每年用定期定額持續，你的資金曝險會像下面這張圖片：

隨著時間經過，你的曝險越來越大，將風險都集中在最後面。

你以為定期定額幫你分散時間風險？

錯了，它是讓你把風險集中在人生最重要的後半段。

如果大漲，你順利退休。

萬一大跌，你可能就要吃土了。

要解決這個問題很簡單，我們只需要將本金平均分攤就好。

生命週期投資法的做法會是，將曝險平均分散在每個時期。

這樣不管哪一個 10 年出現大漲或大跌，我們的風險都是平均過的。

在 30 歲到 60 歲之間，每個 10 年都是 200 萬的曝險。

不會像定期定額，前期只有 100 萬，後期卻高達 300 萬。

如果說定期定額是頭輕腳重，那生命週期法就是穠纖合度。

多一分，太多。

少一分，太少。

讓我們將曝險平均化，就能將時間集中的風險分散。

結論

最後，重點整理：

希望你看到這邊，有明白時間風險對你的整個投資計畫影響有多大。

時間風險最可怕的地方在於，你完全無法掌控。

你沒辦法控制市場會在你投資到最後面的時候，是大漲還是大跌。

這也叫做「報酬順序風險」。

相同報酬，出現在不同的時間點，將會造成兩極化的影響。

你當然無法控制報酬什麼時候出現，但你絕對可以控制手上的資金曝險。

就像大仁在這篇提到的，我們只需要將資金曝險平均化，就能將時間風險分散掉。

定期定額像是把所有的籌碼，都賭在最後的 10 年。

而且賭注還越壓越大，越後期投入越多的資金。

如果賭贏（股市上漲），那很好，你開心退休。

如果賭輸（股市崩盤），那你就完蛋了。

而資金曝險平均化的方式（生命週期法），則是將籌碼分散在 30 年裡頭。

不管哪個 10 年，我們都是用相同的曝險去投資。

這樣不管哪個時期出現風險，我們都是可以面對的。

那麼問題來了，我們要如何做到讓資金曝險能平均化呢？

這點，就是下一篇文章要討論的東西了。

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