最強大的槓桿，就是複利的槓桿（以0050正2為例）

「你知道什麼是最強的槓桿嗎？」

有些人認為要開槓桿，最好就是用借錢的方式，例如信貸或房貸。

而 0050正2 這種槓桿 ETF 不適合，因為會有每日平衡，最終結果會偏移。

這個說法是否正確呢？

把這篇看到最後，相信你會得到屬於自己的答案。

兩倍本金跟兩倍複利

大仁在上一篇《什麼是完美的兩倍槓桿？》談到：

槓桿有分成兩種：

你認為用哪種方式開槓桿會比較好？

是兩倍本金比較厲害，還是兩倍複利？

先把答案保留在心中，下面大仁將為你揭曉。

實例討論

時間是（2014/10/31～2022/12/30）

投入本金為 100 萬。

總共會有四個標的，分別是：

一、【報酬指數】

台灣股市每年會因為配息蒸發很多點數，這些你在加權指數看不到。

因此，包含配息點數的報酬指數可以說是代表台灣股市的指數。

在 2014 年底投入 100 萬，於 2022 年底會變成 215 萬

獲利：115 萬

年複利約為：9.83％

二、【兩倍本金】

對大多數人來講，要開槓桿最好的方式就是借錢。

這邊我們設定是 100 萬本金，那就借貸 100 萬，總共投入 200 萬本金（兩倍本金）

以下先不計算利息，就當你這 100 萬是免費使用的。

兩倍本金的 200 萬，會變成 430 萬

獲利：230 萬

年複利約為：9.83％

▲ 非常合理，因為你用兩倍本金，當然就得到兩倍結果。

三、【兩倍報酬指數】

這邊我們完美複製報酬指數的兩倍漲跌，創造出兩倍報酬指數。

漲 1％，兩倍報酬指數漲 2％。

跌 -1％，兩倍報酬指數跌 -2％。

完美的漲跌複製，沒有任何偏差（可以稱為兩倍複利）

讓我們看看兩倍複利的結果如何：

兩倍報酬指數的 100 萬，會變成 379 萬

獲利：279 萬

年複利約為：17.73％

▲ 兩倍本金賺 230 萬，兩倍複利賺 279 萬，勝負很明顯。

四、【50正2 ETF】

最後重頭戲，50正2 的實際表現到底如何呢？

依照前面兩倍報酬指數來看，50正2 的獲利應該也會在 279 萬左右。

如果你這樣想就太小看 50正2 了。

50正2 的 100 萬，會變成 459 萬

獲利：359 萬

年複利約為：20.53％

兩倍複利的祕密

讓我們將上面數據整理成表格：

你可以發現，報酬指數跟兩倍本金的年複利是相同的（9.83％）

兩倍本金會賺比較多，單純是因為本金更多而已。

這邊也看得出來，兩倍本金是完美的槓桿，絕對是兩倍報酬（但複利不會改變）。

而兩倍報酬指數的年複利是 17.73％

你會發現兩倍報酬指數的年複利並沒有真的達到兩倍。

完美的兩倍複利應該是 19.66％

（9.83％ 乘二）

這邊大仁要說明兩個問題：

完美的兩倍複利是 19.66％（9.83％ 乘二）

但這是不可能做倒的，還記得複利會偏移嗎？

即使兩倍報酬指數是採取「每天完美的兩倍複利」，但那終究是「單日複製」而已。

當時間累積越長，複利就會開始累積造成偏移。

從這個例子來看，兩倍報酬指數的 17.73％ 就是最終偏移的結果。

因為兩倍本金的漲跌，都是完美的兩倍報酬。

但它的複利並沒有兩倍。

以報酬指數的年複利是 9.83％，但兩倍本金的年複利也是 9.83％

兩倍本金並沒有改變複利，它是屬於本金槓桿。

每天用兩倍本金去計算漲跌。

但兩倍報酬指數就不同了。

它是用一倍的本金，但每天是用兩倍複利去計算漲跌。

（這句話有點難懂，建議慢下來思考一下）

參考下面表格：

你會發現一倍本金跟兩倍本金都是 10％ 漲跌。

雖然兩倍本金賺更多，但它的複利沒有改變。

而兩倍複利是本金維持一倍，但複利變成兩倍。

長久累積下來，複利會造成偏移。

當上漲比下跌多，形成正向偏移，你就會看見兩倍複利的報酬大於兩倍本金的結果。

這就是為什麼兩倍報酬指數的複利只有（17.73％），最終報酬卻能超越兩倍本金的原因。

你真的太低估 50正2 了

讓我們將 50正2 的數據加進去。

我知道你現在心中的想法一定是：「不可能，怎麼可能會這樣？」

嗯，我剛開始研究的時候也是這麼想。

50正2 是有什麼魔法嗎？怎麼可能那麼厲害。

前面提到，完美的兩倍複利應該是 19.66％

連完全零誤差的兩倍報酬指數都無法辦到了（只有 17.73％）

為什麼 50正2 不只達到兩倍複利，甚至還超越兩倍複利？

（這是非常可怕的數據，看到這邊你應該要下巴合不起來才對）

為什麼 50正2 能給出超額報酬？

答案我在下面這三篇提過，這邊就不展開講了。

最可怕的槓桿，是複利的槓桿

從數字來看：

報酬指數跟兩倍本金的年複利都是 9.83％

兩倍報酬指數是 17.73％

50正2 是 20.53％

假設，這個數字一直維持到 2030 年會怎樣：

報酬指數的獲利是 348 萬

兩倍本金的獲利是 697 萬（維持 2 倍）。

兩倍報酬指數的獲利是 1262 萬（3.6 倍報酬）。

50正2 的獲利是 1884 萬（5.4 倍報酬）。

▲ 以上僅為舉例，並不代表未來報酬保證。

為什麼會有如此大的差距？

原因還是兩個字，複利。

我知道多數人都覺得自己理解複利了，但相信我，你真的不了解。

很多人在談投資 ETF 的內扣成本時，連 0.1％ 都斤斤計較。

但相同的數字換到報酬率，咦，複利就忽然變得不重要了。

你知道為什麼兩倍報酬指數，可以贏過兩倍本金嗎？

因為複利。

因為兩倍報酬指數的複利是 17.73％，即使你有兩倍本金，但你的複利終究只是 9.83％

這兩者每年相差 7.9％。

只用八年的時間，兩倍報酬指數（279 萬）就超越你用兩倍本金（230 萬）的回報了。

更別說擁有超額報酬的 50正2 還給出（359 萬）這種極大的差距。

現在你知道什麼是最強的槓桿了，答案是複利槓桿。

下面五篇相關文章有談及複利的細節。

結論

最後，大仁幫你重點整理：

讓我們複習一下：

（2014/10/31～2022/12/30）

報酬指數的年複利 9.83％

即使用兩倍本金，年複利還是 9.83％

兩倍報酬指數用 17.73％，輕鬆超越你用兩倍本金。

這邊還沒提到 50正2，是以 20.53％ 的複利在碾壓眾生。

如果看到這樣的數字，你還是認為 50正2 很糟糕。

那我尊重你的決定。

你可以繼續忽略 50正2 那可怕的兩倍複利，時間會告訴你答案。

延伸閱讀：為什麼我不投資 0050 跟 006208？

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