對大多數人而言，講到「槓桿」這兩個字大家就會開始眉頭緊皺。
因為傳統觀念告訴我們槓桿不好，借錢不好。
要量力而為，別做自己能力以外的事情。
如果使用槓桿最後還不出錢，可能還會傾家蕩產，跌入萬丈深淵。
這些我同意，使用超出自己能力以外的槓桿確實風險很大。
但如果你能夠「適當地」使用槓桿，反而能夠幫助你降低風險。
（對，你沒看錯，使用槓桿可以降低風險）
這篇大仁就從「人力資本與金融資本」的角度告訴你：
「為什麼你應該開槓桿？」
看到最後你會發現，不是「要或不要」槓桿的問題。
而是「要用多少」槓桿的問題。
人力資本與金融資本
人的資本有兩種：「人力資本」跟「金融資本」
兩者合起來就是你的「總資本」。
什麼是「人力資本」？
人力資本指的是你的工作能力，賺錢能力。
你能夠賺到多少錢，你的人力資本就是多少。
從這邊可以看得出來，人力資本是多數人最大的資產。
我們經常看到：「最好的投資，就是投資自己。」
講的就是這麼一回事，你的人力資本才是你應該放入最大心力的投資項目。
假設，你現在月收入 3 萬。
如果花 50 萬去補習考證照，可以讓你的月收入變成 6 萬，你該不該去？
當然要，讓我算給你看。
每個月多 3 萬，三十年多 1080 萬
50 萬成本，獲利 1080 萬 ＝ 報酬率 2060％
這 2060％ 就是你經過學習後的人力資本成長。
有哪個投資能讓你賺 20 倍的？
沒有了，人力資本就是你最該投資的項目。
而且越年輕，你就應該花越多時間加強人力資本。
因為人力資本也會受到複利的影響，你越早提高自己的工作能力，你的人力資本就會成長更多。
年輕人應該把心力放在提昇人力資本，而不是投資。
什麼是金融資本？
你的金融資產，例如房子、股票、定存、債券、公司、保單等等。
可以轉變為金錢的，都是你的金融資本。
因為金融資本看得到，所以大多數人會將目光放在金融資本。
在年輕的時候花一堆時間在投資上，結果反而錯過人力資本可以複利更久的機會。
本小利大利不大，本金小的時候還是專心工作優先。
資本的轉換
人力資本與金融資本，兩者加起來就是你的「總資本」。
《私人財富管理》一書的作者提到，大多數人並無法理解兩者之間的分配。
讓大仁直接舉例會比較清楚。
假設，小明是 30 歲男性。
年收入 60 萬，預計工作到 60 歲。
扣掉支出，每年可以投資 12 萬（報酬率以 6％ 計算）。
在不考慮通貨膨脹跟加薪的前提下，可運用的人力資本為：372 萬
（12 萬乘 31 年）
我們可以看到這樣一張圖表：
30 歲的時候，小明的總資本是 372 萬（黑線起點）。
（人力資本 372 萬）+（金融資本 0 ）
但隨著年齡慢慢增加，人力資本會慢慢轉換為金融資本。
最終 60 歲的時候，人力資本變成零（退休不再工作）。
而金融資本達到 1078 萬。
看完上面圖片你會發現，年輕時人力資本最多，金融資本最少。
因為我們的大部分資產都是收入，而不是靠投資。
大概在工作 10～15 年後，人力資本將會跟金融資本交叉。
你得將人力資本慢慢轉換到金融資本，最後變成金融資本大於人力資本，這是理想的退休狀態。
▲ 「人力資本」跟「金融資本」的轉換過程。
為什麼要使用槓桿？
從上面論述可以得知，我們前期的人力資本很多，但金融資本很少。
剛開始的人力資本最高，這也是為什麼最好的投資，就是投資自己。
而金融資本很少，本小利大利不大，年輕人想靠投資翻身難如登天。
因此，這個時候最好的策略就是投資自己的人力資本。
同時要開始注意金融資本，要將大部分的資金放在成長性高的股票上。
看到這邊你可能有疑問，既然前期人力資本多，金融資本少。
有沒有什麼方法可以改變這種不平均的分佈呢？
有的，若你理解上面的邏輯，我們就可以利用槓桿來解決這個問題。
你可以將未來的人力資本預先轉換到此刻。
不必等到以後才轉換，你可以讓未來的自己，幫助現在的你。
透過借貸，放大此刻的金融資本比例。
不然初期人力資本太多，金融資本又太少，兩者不平衡。
唯有透過槓桿，你才能將兩者的分配拉近，讓風險平均盡量分散在不同時期上。
現在，我們得到一個使用槓桿的好理由了。
因為人力資本與金融資本是不平均的，所以年輕人投資 100％ 的股票並非高風險，反而是很合理的策略。
甚至，你若用生命週期投資法的角度來看，連 100％ 的股票都是過於保守。
你得使用槓桿才能真正分散時間風險。
用槓桿分散風險
前面提到，人力資本一開始最多，要慢慢工作才有收入轉換為金融資產。
但這個時候就會產生一個問題：風險過於集中老年。
怎麼說呢？
假設你每個月將所有的錢都拿去投資。
沒有留下任何的資金，你認為自己已經歐印了，這樣已經很積極投資了。
但是，站在（人力資本總和）的角度來看，你並不是真的歐印。
你此刻投入的本金，只佔這輩子所有收入的一小部份而已。
你以為自己已經歐印了，但其實你只是在做一場為期 30 年的定期定額而已。
如果你很不幸地，遇到定期定額最不想遇到的報酬順序。
也就是「前期大漲，後期大跌」，那你完蛋了。
前期大漲，你因為金融資本很少，沒賺到多少錢。
後期大跌，你金融資本已經累積一堆，這個時候下跌虧損最多。
這就是時間帶來的風險，你無法控制報酬的順序如何到來。
是先漲後跌，還是先跌後漲，沒人知道。
我們唯一可以控制的，就是投入的資金分配。
我們可以在前期多投資一點，後期少投資一點，讓資金盡量平均分配在不同的時間點上。
想做到這點，你就無法避開槓桿。
因為你不開槓桿，就是在走「用人力資本，慢慢轉換金融資本」的老路。
你只能靠每個月的收入轉換金融資本，這樣做不只沒有分散時間風險，反而是用定期定額的方式，持續加碼你的金融資本部位，讓自己的風險不斷增加。
想避開定期定額的缺點，你就只剩下一個選擇：槓桿。
運用槓桿增加你的前提投入本金，讓本金分散在不同時間。
現在，你應該明白大仁為什麼說槓桿並不是「要或不要」的問題了。
因為要解決時間風險，你只剩下「要開多少槓桿」這個選擇而已。
結論
最後，大仁幫你重點整理：
一、總資本 ＝（人力資本 + 金融資本）
二、人力資本是你的工作能力，是每個人應該花最多時間的投資項目。
三、金融資本是儲存人力資本的地方，經由每個月的收入不斷轉換。
四、隨著年齡增加，人力資本會慢慢跟金融資本交叉，最後退休時人力資本歸零。
五、人力資本跟金融資本的分配不平均，你得使用槓桿將人力資本預先轉換為金融資本。
六、資本的轉換過程，是一場長期的定期定額，有可能會遇到報酬順序風險。
七、想減少時間帶來的風險，你該思考的就不是「要或不要」槓桿的問題，而是「要使用多少槓桿」的問題。
好了，希望這篇有幫助你理解人力資本跟金融資本的細節。
年輕人最大的資本是人力資本，你的工作能力。
你應該放最多心思在這上面，因為越早提昇工作能力，就能為你累積到越多的人力資本。
另外，在提昇人力資本之餘，你也可以運用借貸（槓桿）提早配置金融資本。
讓兩者之間的配置較為平均化（而非依循傳統的資本轉換方式）。
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