許多投資者對台灣股市 2023 年的表現很悲觀,認為接下來還會繼續下跌。
大仁怎麼看待這新的一年?
答案是:「我不知道。」
我手中沒有預知未來的水晶球,無法告訴你今年漲還是跌。
但我們可以回顧過去歷史看看,也許能從中找到答案。
2022 年的下跌
先看到台股在 2022 年的表現。
加權指數下跌:-22.40%
報酬指數下跌:-18.67%(含息)
台股在 1967~2022 年,總共有 56 個年度,其中下跌的年度只有 13 個。
而 2022 年就是其中一個,下跌幅度是第 9 名。
每次下跌,都有原因。
你可以看看上面 13 個下跌的年度,每年都有看起來非常可怕的災難。
這樣我們是不是應該在 2023 年應該放棄長期投資,現金為王呢?
我的答案是否定的。
台股不曾連續下跌兩年
台股在 1967~2022 年這段時間,從來沒有連續下跌兩年的紀錄。
有人拿這張圖片在 PTT 股票板發文(文章連結)。
你可以看看底下的留言,大多數人都認為這個紀錄即將被打破,也就是大家認為 2023 年會繼續下跌。
我不知道這個紀錄會不會被打破。
我只知道人多的地方不要去。
當大家都認為凶多吉少,很可能就是準備翻轉的時候。
目前看起來是悲觀者居多,也許你可以更樂觀一點看待。
讓我們看到台股之前 12 次下跌(不含 2022 年)。
每次下跌的隔年,都是上漲翻紅。
為什麼會這樣?
可能是經過前一年的跌幅,大家已經對悲慘的未來有了心理準備。
不過,黎明之前的夜晚最黑暗。
你想看到晨曦的陽光,就得在夜晚中起身前行。
股市是領先指標,等你認為一切都過去,世界平安無事了(這是幻想)才要投資的話股市早就上漲了。
因此,當我們預期未來股市表現不會太好時,可能就是你最該堅持下去的時候。
《長線獲利之道》的作者席格爾統計:
投資者的情緒越樂觀,下一年的報酬會越低。
投資者的情緒越悲觀,下一年的報酬會越高。
你認為台股現在是樂觀還是悲觀?
(看起來大多數人目前都很悲觀)
長期投資的勝率更高
前面提到,台股下跌後的隔年都是上漲的。
如果將時間點拉長為 5 年,來看看結果如何。
大跌後買進,幾乎都是正報酬的狀態。
不過,已經開始有少數的負報酬出現了。
特別是 1998 年後的那 5 年。
因為卡到 2000 年(-43.18%)跟 2002 年(-17.77%),導致中間有幾年都是連續負報酬。
不過,在最後第五年結束時,依然給出了 6.36% 的正報酬。
代表長期投資確實可以提高勝率(賺多賺少而已)。
另外值得注意的是 1995 年。
在最後第 5 年是 -0.49%
也是唯一一個 5 年後仍為負報酬的區間。
這跟「報酬順序風險」有關。
在 1996 年開始投資的人,剛好是落在 2000 年結束。
而 2000 年的下跌幅度是 -43.18%(歷史跌幅第三名)。
報酬順序的風險在於最後一年,如果最後一年遇到嚴重的下跌,將會導致很大的傷害。
▲ 雖然有三年的時間大漲,但最後一年大跌就將所有的報酬給吃掉。
雖然前面大仁提到,長期投資勝率會提高。
但長期投資的重點在於「時間」,即使遇到大跌,時間依然會修復損失。
但如果你是準備退休的朋友,你的時間優勢將會大減。
你不像年輕人有時間可以等待市場恢復,因此,請務必要留意報酬順序帶來的風險。
2023 年應該繼續投資嗎?
說了那麼多,還是有許多人會擔心下跌。
這邊請你回想一下,前面提到台股從 1967~2022 年,總共有 13 個年度下跌。
換句話說,總共有 43 個年度是上漲的。
當你打算避開那些下跌的時候,請記得你也放棄了上漲的報酬。
上漲年度 43 個,下跌年度 13 個。
為什麼你要把目光放在短期的下跌,而不是長期的上漲呢?
這邊大仁放一張圖片給你看看,這是台股的報酬指數。
從 1967 年的 92 點,直到 2022 年的最後一天,最後的報酬指數是 88952 點。
將近 1000 倍的漲幅。
▲ 圖片採取對數走勢。
你可能覺得這 56 年,台股走起來應該是平步青雲,世界和平對吧?
不對,這段期間台灣股市經歷了無數次大小的漲跌,有過許多比現在看起來更嚴重的事件。
石油危機、兩伊戰爭、中共飛彈試射,亞洲金融風暴、網路泡沫。
再到大家熟悉的金融海嘯,歐債危機。
以及近兩年影響生活的全球肺炎,導致全球通膨加劇的烏俄戰爭。
就算經歷上面這些災難,台股依然帶來一千倍的漲幅。
這一千倍的回報,是穿越過無數次大小股災來的。
這一千倍的回報,不是低買高賣得來的。
這一千倍的回報,不是看 KD 指標得來的。
這一千倍的回報,不是躲過哪一次下跌得來的。
這一千倍的回報,是扎扎實實承受每一次的波動,依然選擇站穩腳步,堅持下來的成果。
你問我 2023 年能不能繼續長期投資?
讓我用這張圖認真地回答你:「時間,永遠比時機重要。」
結論
最後,大仁幫你重點整理:
一、2022 年,是台股歷史跌幅第 9 名的年度。
二、台股不曾連續下跌兩年,下一年全部都是正報酬。
三、長期投資可以提高勝率,把時間拉長到 5 年幾乎全勝。
四、台股報酬指數從 92 點上漲千倍,你不需要低買高賣,只需要長期投資就能辦到。
五、投資的時間,永遠比時機重要。
好了,希望這篇有加深你對長期投資的信念。
長期投資這四個字大仁都講到煩了,但還是得繼續講。
因為許多人會被短期的雜音給影響,例如 2022 年跌個一年,就開始認為股市完蛋了。
這就是標準的只看短期下跌,而忽略長期上漲的表現。
如果你真的明白長期投資,你不會在意一年兩年。
因為你看的是十年,二十年。
當你的時間尺度比別人更寬廣的時候,你就離長期投資更近一點了。
你問我 2023 年能不能繼續投資?
我的答案,都寫在這篇了。
延伸閱讀:「長期投資」觀念總整理:本文持續更新
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Ptt那篇留言看起來多空都有吧,不都說這種統計沒邏輯而已。應該說長期投資本來就不預測漲跌,不管幾年內是漲是跌都無所謂,比較合理
版主回覆:(01/08/2023 06:05:20 PM)
我重看了一次,感覺依然是一致看空。
至於統計是否有邏輯,這就是一種機率而已,過去的數據顯示隔年上漲的機率確實很高(目前是百分之百),你可以相信,也可以不信,畢竟也確實有跌的可能。
就像我們可以依照過去經驗,說這輩子走在路上沒被雷劈過,所以很安全(這個說法沒錯)。但這不代表下一次走就沒事。
如果我們現在來賭一百萬,今年台股漲還跌,我會選擇機率更高的上漲,而非下跌。
下跌的機率更低,但不代表不可能。
上漲的機率更高,也不代表一定贏。
依照統計數字去做選擇,我覺得沒什麼問題,只要別真的以為「機率高=必勝」就好。
長期投資,不預測短期漲跌,但會預測長期上漲(不然我們也不會投資了)。
Ptt那篇留言看起來多空都有吧,不都說這種統計沒邏輯而已。應該說長期投資本來就不預測漲跌,不管幾年內是漲是跌都無所謂,比較合理
版主回覆:(01/08/2023 06:05:20 PM)
我重看了一次,感覺依然是一致看空。
至於統計是否有邏輯,這就是一種機率而已,過去的數據顯示隔年上漲的機率確實很高(目前是百分之百),你可以相信,也可以不信,畢竟也確實有跌的可能。
就像我們可以依照過去經驗,說這輩子走在路上沒被雷劈過,所以很安全(這個說法沒錯)。但這不代表下一次走就沒事。
如果我們現在來賭一百萬,今年台股漲還跌,我會選擇機率更高的上漲,而非下跌。
下跌的機率更低,但不代表不可能。
上漲的機率更高,也不代表一定贏。
依照統計數字去做選擇,我覺得沒什麼問題,只要別真的以為「機率高=必勝」就好。
長期投資,不預測短期漲跌,但會預測長期上漲(不然我們也不會投資了)。