台股歷史回測：為什麼使用槓桿反而增加風險承受力？

很多人認為槓桿只會增加風險。

這點大仁可以理解。

不過，槓桿不是只有風險，在某些時期反而可以幫助我們降低風險。

因為在上漲階段累積越多報酬，就越有能力去面對未來的風險。

免責聲明：

文章內容僅為個人心得分享，不得作為投資決策依據。

投資有風險，有可能會虧損本金。

回測結果僅為心得討論，不保證數字完全正確。

過去歷史與數據不代表未來績效保證，投資前應詳閱基金公開說明書，務必謹慎評估再做決定。

任何瀏覽網站人士，須自行承擔一切風險，本人不負盈虧之法律責任。

最大跌幅

先讓我們看到台股的歷史表現。

假設，你在 0050 上市那天（2003/06/30）投入 100 萬。

放到 2022 年底為止，結果如下：

【模擬正2】1878 萬（+1778％）

【報酬指數】600 萬（+500％）

【50 指數】572 萬（+472％）

「模擬正2」的報酬是 0050 的 3.5 倍。

但這不是重點，正2 比 0050 厲害這件事情我們已經知道了。

我們要看的是「金融海嘯」的最大跌幅：

光看數字你可能覺得很誇張，正2 居然跌超過八成。

但你先冷靜一下，再看看下面圖片（黃圈）。

你會發現三者最終的報酬居然差不多。

但 正2 明明就下跌 -82.7％，為什麼從報酬卻看不出來？

槓桿會增加上漲報酬

為什麼 正2 從高點跌下來，結果卻跟 0050 差不多？

因為（2003/06/30）到（2007/10/29），台股走了一波上漲多頭。

【模擬正2】上漲 358％

【報酬指數】上漲 137％

【50 指數】上漲 121％

雖然 0050 表現不錯，但 正2 帶來將近 3 倍的報酬。

為什麼會這麼強？

因為台股這段時期全部都是正報酬，而且報酬率非常高。

這也讓 正2 的報酬率突破天際，短短五年就給出 358％ 的驚人報酬率。

再來，你會發現 正2 前期上漲非常多，有更多本錢面對下跌。

即使跌幅超過八成，也只是回到跟原型指數差不多的原點而已。

前期有賺到，後期才有本錢

正2 在前期有賺到足夠多的報酬（0050 的三倍）。

後期面對大跌就更有本錢去承受，這點跟生命週期投資法的概念不謀而合。

在生命週期的前期開槓桿，讓原本較少的本金有機會賺到更多的報酬。

這些報酬，在中老年的時候將會成為你面對市場波動的本錢。

直接看案例：

如果你在（2003/06/30）投入 100 萬本金，放到 2022 年初的高點。

模擬正2 已經賺到 2952％ 的報酬了。

就算再來一次金融海嘯，比照當時的超級跌幅 -82.7％，依然擁有至少 500 萬的本金。

還是遠遠超過 0050

另外，生命週期投資法也不會一直維持這麼高的曝險。

當獲利達到一定程度時，槓桿就會逐漸往下降。

因此不會有發生老年遇到大跌，退休金賠光的情況。

前期賺到錢的優勢就是一種馬太效應。

富人對於風險擁有更大的承受力，自然能承受更大的波動，進而又賺到更多錢。

反之，大部分人往往過於保守，結果就是繞進低成長的死胡同。

看到這邊你可能有疑問，如果是在前期大跌怎麼辦？

你想像自己駕駛一台飛機。

機器發生故障，你會希望在離地面 100 米發現，還是離地面 3000 米的時候發現？

答案肯定是 3000 米的時候，這樣你才有更多的時間去維修。

既然機器故障這個問題早晚都得處理，那你最好早點把問題清除會比較好。

前期大跌你應該放鞭炮慶祝，因為這是上天給你的禮物。

年輕人最好的報酬順序就是「先跌後漲」。

你還有收入可以持續投入，市場先大跌你才能逢低買進便宜貨。

（而且就算讓你單筆買在崩盤前最高點，最後依然勝過 0050）

反過來說，若市場大漲怎麼辦？

這就是前期開槓桿的依據，你本金小，要使用槓桿才有機會累積更多報酬。

這些報酬將會為你帶來更多本錢去承受風險。

結論

最後，大仁幫你重點整理：

在投資的世界中，最大的風險就是不去承擔風險。

風險早晚都得承受。

你越早承受，就有越多的時間跟本錢去面對下跌。

（所以你更應該提早投資，因為你不投資，就得換你的小孩來面對問題。）

延伸閱讀：用「模擬正2」算出2003年到2022年的總報酬，結果超乎想像！

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