許多投資者對台灣股市 2023 年的表現很悲觀，認為接下來還會繼續下跌。
大仁怎麼看待這新的一年？
答案是：「我不知道。」
我手中沒有預知未來的水晶球，無法告訴你今年漲還是跌。
但我們可以回顧過去歷史看看，也許能從中找到答案。
2022 年的下跌
先看到台股在 2022 年的表現。
加權指數下跌：-22.40％
報酬指數下跌：-18.67％（含息）
台股在 1967～2022 年，總共有 56 個年度，其中下跌的年度只有 13 個。
而 2022 年就是其中一個，下跌幅度是第 9 名。
每次下跌，都有原因。
你可以看看上面 13 個下跌的年度，每年都有看起來非常可怕的災難。
這樣我們是不是應該在 2023 年應該放棄長期投資，現金為王呢？
我的答案是否定的。
台股不曾連續下跌兩年
台股在 1967～2022 年這段時間，從來沒有連續下跌兩年的紀錄。
有人拿這張圖片在 PTT 股票板發文（文章連結）。
你可以看看底下的留言，大多數人都認為這個紀錄即將被打破，也就是大家認為 2023 年會繼續下跌。
我不知道這個紀錄會不會被打破。
我只知道人多的地方不要去。
當大家都認為凶多吉少，很可能就是準備翻轉的時候。
目前看起來是悲觀者居多，也許你可以更樂觀一點看待。
讓我們看到台股之前 12 次下跌（不含 2022 年）。
每次下跌的隔年，都是上漲翻紅。
為什麼會這樣？
可能是經過前一年的跌幅，大家已經對悲慘的未來有了心理準備。
不過，黎明之前的夜晚最黑暗。
你想看到晨曦的陽光，就得在夜晚中起身前行。
股市是領先指標，等你認為一切都過去，世界平安無事了（這是幻想）才要投資的話股市早就上漲了。
因此，當我們預期未來股市表現不會太好時，可能就是你最該堅持下去的時候。
《長線獲利之道》的作者席格爾統計：
投資者的情緒越樂觀，下一年的報酬會越低。
投資者的情緒越悲觀，下一年的報酬會越高。
你認為台股現在是樂觀還是悲觀？
（看起來大多數人目前都很悲觀）
長期投資的勝率更高
前面提到，台股下跌後的隔年都是上漲的。
如果將時間點拉長為 5 年，來看看結果如何。
大跌後買進，幾乎都是正報酬的狀態。
不過，已經開始有少數的負報酬出現了。
特別是 1998 年後的那 5 年。
因為卡到 2000 年（-43.18％）跟 2002 年（-17.77％），導致中間有幾年都是連續負報酬。
不過，在最後第五年結束時，依然給出了 6.36％ 的正報酬。
代表長期投資確實可以提高勝率（賺多賺少而已）。
另外值得注意的是 1995 年。
在最後第 5 年是 -0.49％
也是唯一一個 5 年後仍為負報酬的區間。
這跟「報酬順序風險」有關。
在 1996 年開始投資的人，剛好是落在 2000 年結束。
而 2000 年的下跌幅度是 -43.18％（歷史跌幅第三名）。
報酬順序的風險在於最後一年，如果最後一年遇到嚴重的下跌，將會導致很大的傷害。
▲ 雖然有三年的時間大漲，但最後一年大跌就將所有的報酬給吃掉。
雖然前面大仁提到，長期投資勝率會提高。
但長期投資的重點在於「時間」，即使遇到大跌，時間依然會修復損失。
但如果你是準備退休的朋友，你的時間優勢將會大減。
你不像年輕人有時間可以等待市場恢復，因此，請務必要留意報酬順序帶來的風險。
2023 年應該繼續投資嗎？
說了那麼多，還是有許多人會擔心下跌。
這邊請你回想一下，前面提到台股從 1967～2022 年，總共有 13 個年度下跌。
換句話說，總共有 43 個年度是上漲的。
當你打算避開那些下跌的時候，請記得你也放棄了上漲的報酬。
上漲年度 43 個，下跌年度 13 個。
為什麼你要把目光放在短期的下跌，而不是長期的上漲呢？
這邊大仁放一張圖片給你看看，這是台股的報酬指數。
從 1967 年的 92 點，直到 2022 年的最後一天，最後的報酬指數是 88952 點。
將近 1000 倍的漲幅。
▲ 圖片採取對數走勢。
你可能覺得這 56 年，台股走起來應該是平步青雲，世界和平對吧？
不對，這段期間台灣股市經歷了無數次大小的漲跌，有過許多比現在看起來更嚴重的事件。
石油危機、兩伊戰爭、中共飛彈試射，亞洲金融風暴、網路泡沫。
再到大家熟悉的金融海嘯，歐債危機。
以及近兩年影響生活的全球肺炎，導致全球通膨加劇的烏俄戰爭。
就算經歷上面這些災難，台股依然帶來一千倍的漲幅。
這一千倍的回報，是穿越過無數次大小股災來的。
這一千倍的回報，不是低買高賣得來的。
這一千倍的回報，不是看 KD 指標得來的。
這一千倍的回報，不是躲過哪一次下跌得來的。
這一千倍的回報，是扎扎實實承受每一次的波動，依然選擇站穩腳步，堅持下來的成果。
你問我 2023 年能不能繼續長期投資？
讓我用這張圖認真地回答你：「時間，永遠比時機重要。」
結論
最後，大仁幫你重點整理：
一、2022 年，是台股歷史跌幅第 9 名的年度。
二、台股不曾連續下跌兩年，下一年全部都是正報酬。
三、長期投資可以提高勝率，把時間拉長到 5 年幾乎全勝。
四、台股報酬指數從 92 點上漲千倍，你不需要低買高賣，只需要長期投資就能辦到。
五、投資的時間，永遠比時機重要。
好了，希望這篇有加深你對長期投資的信念。
長期投資這四個字大仁都講到煩了，但還是得繼續講。
因為許多人會被短期的雜音給影響，例如 2022 年跌個一年，就開始認為股市完蛋了。
這就是標準的只看短期下跌，而忽略長期上漲的表現。
如果你真的明白長期投資，你不會在意一年兩年。
因為你看的是十年，二十年。
當你的時間尺度比別人更寬廣的時候，你就離長期投資更近一點了。
你問我 2023 年能不能繼續投資？
我的答案，都寫在這篇了。
延伸閱讀：「長期投資」觀念總整理：本文持續更新
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Ptt那篇留言看起來多空都有吧，不都說這種統計沒邏輯而已。應該說長期投資本來就不預測漲跌，不管幾年內是漲是跌都無所謂，比較合理
版主回覆：(01/08/2023 06:05:20 PM)
我重看了一次，感覺依然是一致看空。
至於統計是否有邏輯，這就是一種機率而已，過去的數據顯示隔年上漲的機率確實很高（目前是百分之百），你可以相信，也可以不信，畢竟也確實有跌的可能。
就像我們可以依照過去經驗，說這輩子走在路上沒被雷劈過，所以很安全（這個說法沒錯）。但這不代表下一次走就沒事。
如果我們現在來賭一百萬，今年台股漲還跌，我會選擇機率更高的上漲，而非下跌。
下跌的機率更低，但不代表不可能。
上漲的機率更高，也不代表一定贏。
依照統計數字去做選擇，我覺得沒什麼問題，只要別真的以為「機率高＝必勝」就好。
長期投資，不預測短期漲跌，但會預測長期上漲（不然我們也不會投資了）。
Ptt那篇留言看起來多空都有吧，不都說這種統計沒邏輯而已。應該說長期投資本來就不預測漲跌，不管幾年內是漲是跌都無所謂，比較合理
版主回覆：(01/08/2023 06:05:20 PM)
我重看了一次，感覺依然是一致看空。
至於統計是否有邏輯，這就是一種機率而已，過去的數據顯示隔年上漲的機率確實很高（目前是百分之百），你可以相信，也可以不信，畢竟也確實有跌的可能。
就像我們可以依照過去經驗，說這輩子走在路上沒被雷劈過，所以很安全（這個說法沒錯）。但這不代表下一次走就沒事。
如果我們現在來賭一百萬，今年台股漲還跌，我會選擇機率更高的上漲，而非下跌。
下跌的機率更低，但不代表不可能。
上漲的機率更高，也不代表一定贏。
依照統計數字去做選擇，我覺得沒什麼問題，只要別真的以為「機率高＝必勝」就好。
長期投資，不預測短期漲跌，但會預測長期上漲（不然我們也不會投資了）。