大多數人對槓桿有著錯誤的偏見。
以為槓桿就是要開到爆，要十倍槓桿，一百倍槓桿。
這種說法都是過於偏激，也不客觀。
正確的觀念應該是仔細思考自己的風險承受度，找到自己合適的槓桿等級。
這篇，大仁將槓桿投資區分為六個等級。
你可以看看自己是屬於哪一個等級，可以做什麼調整。
槓桿是中性的
很多人認為槓桿很糟糕很邪惡，但這種看法非常偏頗。
因為槓桿本身是中性的，它代表的是曝險程度：
你的曝險是 50％，你就是 0.5 倍的槓桿。
你的曝險是 120％，你就是 1.2 倍的槓桿。
大多數人認為要超過 1 倍才算槓桿，這是錯誤的理解。
你會發現只要有投資曝險，就必然有槓桿的存在，只是你這個槓桿是多少而已。
接下來，大仁就將槓桿投資分成六個等級。
主要是以 50正2 做為舉例，但你也能夠套入任何一個你想投資的商品。
這六個等級分別是：
一、持有部份槓桿。
二、用槓桿代替原有曝險。
三、100％ 曝險。
四、100％ 以上曝險。
五、200％ 曝險（生命週期投資法）。
六、200％ 以上曝險。
以下，大仁逐一分析這六個等級，來看看你是屬於哪一個等級的投資者。
【等級一】持有部份槓桿
這個等級是最初階的，也就是持有部份的槓桿 ETF。
比方說，你對 50正2 有投資的興趣，但又不敢投資太多。
這個時候你就可以投資個 10％～20％，以小部位的方式去投資 50正2。
這麼做的優點有兩個：
一、透過小部位的槓桿，檢視自己對於槓桿的承受度。
二、持有槓桿商品，才能知道槓桿思維是怎麼回事。
你不要小看這個【等級一】，很多人連這一步都踏不出來。
這些人就是極度的「風險趨避者」，他們害怕任何一切關於槓桿的東西。
只要有槓桿都不行，即使只有 1％，他們也會擔心到睡不著覺。
如果這些人有 1000 萬，你跟他說可以投資個 10 萬買 50正2，他們也絕對不要。
為什麼？
因為 正2 是槓桿啊，只要有槓桿我就不接受（就算只有 1％ 的資金）。
你可能覺得很誇張，但這種人佔了絕大多數。
因此，你能夠持有少部份槓桿，就已經比很多投資者勇敢了。
【等級二】用槓桿代替原有曝險
這個等級的投資者，完全接受槓桿 ETF 的存在。
他們願意接受用槓桿去代替原有的投資曝險。
舉例來說：
你有 20 萬投資 0050，你的投資曝險是 20 萬。
現在你賣掉原有部位，改投資 10 萬的 正2。
因為 正2 是兩倍槓桿，所以你的投資曝險依然是 20 萬沒有改變。
這種做法是百分之百從曝險的角度去思考。
用更少的錢，買到相同的曝險。
能做到等級二的人，就是完全接受槓桿 ETF 的人。
他們可以直接從曝險去切換自己的投資部位，不會受限於「這是不是槓桿」的疑惑。
可以參考這篇：《用0050搭配0050正2可以嗎？會這樣想代表你沒有理解槓桿ETF》
【等級三】100％ 的曝險
這個等級的投資者又更進階了，他們是以 100％ 曝險做為投資策略。
假設，你有本金 100 萬想投資。
你全部拿去買 0050，你的曝險是 100％。
不過大多數人無法做到這樣，因為將所有的資金都放在股票壓力太大，沒有幾個人能承受得了。
但是，如果改以兩倍槓桿的 正2 就比較容易做到。
比方說，同樣本金 100 萬。
我拿 50 萬出來投資 正2，另外 50 萬保有現金。
我的投資總曝險維持在 100％，但我的手上多出 50％ 的現金。
只要擁有足夠的現金，在面對市場下跌的時候，投資者的不安會降低，安全感會增加。
大仁將這個策略稱為「50/50 槓桿投資法」。
完整內容可以參考下面四篇文章：
【等級四】100％ 以上的曝險
對大多數人而言，到這個等級才算是真正開啟槓桿。
曝險超過 100％，槓桿比例超過 1 以上。
比方說，你的本金是 100 萬。
你投資 70 萬的 正2，兩倍槓桿會形成 140 萬的曝險。
這時你的槓桿比例是 1.4 倍。
你覺得這樣很危險嗎？
就大仁自己的經驗來看，在 1.5 倍以下的槓桿都很安全。
假設本金 100 萬，拿 75 萬投資 正2，槓桿比例是 1.5 倍。
很危險嗎？不會啊。
從安全的角度來看：
你只有拿 75 萬出去投資，手上還有 25 萬的現金。
從報酬的角度來看：
你用 75 萬就獲得 150 萬的曝險，有機會賺取更高的回報。
投資界裡，風險跟報酬通常是相對的。
你想得到更大的報酬，就得承受更大的風險。
而這個風險在槓桿投資裡頭，就是你的曝險。
當你使用超過 100％ 的曝險，雖然有可能面臨更大的損失，但也可能帶來更大的獲利。
只要你在投資前意識到這一點，我認為超過 100％ 的曝險並沒有什麼好擔心的。
關於曝險的思考，可以參考下列三篇：
【等級五】200％ 曝險（生命週期投資法）
當你的槓桿曝險來到 200％，就正式踏入生命週期投資法的範圍。
願意在年輕的時候開啟兩倍槓桿的曝險，然後在中老年慢慢降低槓桿。
使用 200％ 的曝險，在時間上分散風險。
關於生命週期投資法的概念，可以參考下列七篇：
【等級六】200％ 以上的曝險
這是槓桿的最高等級，也是曝險比例最高的，超過 200％ 以上的曝險。
在生命週期投資法的概念中，建議投資者年輕時以 200％ 曝險。
為什麼不要超過 200％？
在《諾貝爾獎經濟學得主的獲利公式》這本書中提到：
作者認為過高的曝險會需要較高的借貸成本。
當投資的成本增加，槓桿的效益就會遞減。
另外，槓桿就像是食物的鹽巴，加一點調味很好，過量就不能吃了。
因此設定 2 倍槓桿做為初期曝險的基本比例。
但 200％ 真的是不可超過的極限嗎？
我認為不是。
這得看投資者的年齡、經濟狀況、認知程度、風險承受力、投資目標而定。
舉例來說，20 歲的投資者，本金是 10 萬。
他拿 10 萬出來投資三倍槓桿，曝險是 300％
你覺得很誇張嗎？我覺得還好。
首先，他只有 20 歲，在投資的路上時間就是最強大的優勢，就算遇到大跌也有足夠的時間撫平虧損。
再來，他就算用 10 萬投資三倍槓桿，也只有 30 萬的曝險。
30 萬很多嗎？不會啊。
若從整個生命週期的角度來看，30 萬可能只佔他總資產不到 1％。
這有什麼好擔心的？
倘若你是 60 歲即將退休的老年人，總資產是 3000 萬。
你還要不要開三倍槓桿，讓自己的曝險變成 300％？（總投資曝險是 9000 萬）
當然不要。
因為你已經滿足退休的財務目標了，自然不必追求那麼高的曝險來降低退休的成功率。
這邊你要留意一個重點，開槓桿是為了順利達到財務目標，而不是反過來阻礙自己。
因此，是否有需要超過 200％ 以上的曝險，請依照自己的情況去做判斷。
若你是符合這兩個前提的朋友：
一、本金不多（本金小虧不了多少）。
二、年齡低於 35 歲以下（有足夠的時間撫平虧損）。
你想用超過 200％ 以上的曝險，我覺得沒什麼問題。
只要你自己願意承受那麼大的波動就好。
另外，你得意識到槓桿 ETF 並無法保證長期的報酬，請留意這個不確定性。
這篇一定要看過：《為什麼兩倍槓桿不一定帶來兩倍報酬？影響槓桿ETF的七種原因》
找到適合自己的槓桿
以上六個等級，每個等級都有合適的對象。
你會發現等級越高，需要的基礎知識量跟風險承受力就越高。
槓桿投資並不是隨便一個人可以「無腦」辦到的。
你可以依照自己的需求去做調整，重點在於兩點：
一、你需要多少的曝險才能達到財務目標。
二、你能夠承受多少的槓桿波動。
想清楚這兩點，再去決定你的曝險到底要設定多少。
關於槓桿比例的計算，可以參考下面三篇文章：
順帶一提，大仁自己是最高的等級六。
我的本金包含「信貸、房貸」，加上投資兩倍槓桿 ETF。
因此我的曝險一定會超過 200％。
不過，這是我對於槓桿的研究比較深入，也有足夠的認知。
一般人還是建議低於 200％ 曝險，不然很容易被市場掃出去。
另外，我也遵從生命週期投資法的概念，當年齡越來越高，會逐漸降低槓桿。
不會有年輕賺到錢，老年賠光光的悲劇。
總結
最後，大仁幫你重點整理：
一、槓桿是中性的，你可以自己選擇槓桿的比例。
二、槓桿投資分成六個等級，你可以從中找到適合自己的方式。
三、從生命週期投資的角度來看，槓桿並非要或不要，而是使用多少槓桿的問題。
四、建議多花點時間思考，釐清自己的財務目標與風險承受力，再決定你的曝險比例。
好了，希望這篇有讓你更加清楚槓桿投資的分類。
槓桿並不是 0 或 100，而是可以依照每個人需求去做調整的。
關於槓桿思維的相關討論，大仁在槓桿系列文章已經有超過一百篇的整理。
有興趣的朋友請花點時間閱讀。
不管你最後會不會使用槓桿，肯定會有一些新的想法產生。
也可以參考大仁的出版作品：《槓桿 ETF 投資法》
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